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张磊:数字转型要让企业家坐在C位上2019年10月25日
理事简介张磊,全球化智库(CCG)资深副主席,高瓴资本集团董事长兼首席执行官。 2019年10月21日,由国资委主办、高瓴资本协办的第六届世界互联网大会“产业数字化论坛”在乌镇召开。本次论坛的主题为“产业数字化:新动能开拓融合发展新空间”。来自不同国家和地区、不同行业、不同背景的数百位企业家聚集一堂,就产业数字化进程中普遍关心的问题、亟待共同应对的挑战等进行了充分探讨。作为本次论坛的协办方,高瓴资本创始人兼CEO张磊做了开场致辞。 结合高瓴近年在多个行业以科技赋能、管理赋能的方式,与企业一起开展的数字化实践,张磊认为,产业数字化最重要的关键词就是“尊重”:尊重企业家精神;尊重行业规律;尊重企业员工。以下为致辞全文 尊敬的各位领导,各位来宾,大家上午好! 首先我代表本次论坛的协办方高瓴资本欢迎大家的到来。 很高兴能在这里见到很多企业家和各行业各领域的朋友。虽然大家来自不同的国家和地区、不同的行业、不同的背景,但我们今天论坛的主题“产业数字化”,已经成为大家共同关心的话题。我们都已意识到“数字化转型”已经成为所有企业的必答题。因为,在以数据、算法驱动的未来,将不再有互联网企业和传统企业之分,只有一种企业,就是数字企业。 这些年来,高瓴资本与各种行业背景的企业一起,在科技创新、数字转型方面做了很多实践与探索。可以说,我们趟过了很多坑,迈过了很多坎儿,但更积累了很多有益的经验。 今天,站在投资人的角度,我想分享其中最重要的一条经验,就是尊重。我认为,这也是产业数字化的关键词。 首先,要尊重企业家精神,尊重企业和企业家在产业变革中的主体地位。产业数字化,本质上是要完成企业运作方式的数字化转型,是对企业的数字化重塑。但是企业家精神作为企业发展的核心源动力,它所代表的勇于创新、坚韧执着、伟大格局是无法模拟的。所以,在过去的十几年中,高瓴一直强调和坚持,“让企业家坐在C位上”。实际上,这也是我们与企业家携手数字化探索中,始终坚守的第一原则。 高瓴的投资布局,不论是在互联网和生物医药等新兴产业,还是在消费和生产制造等实体经济领域,形式虽然不一样,但万变不离其宗,本质都是通过基础研究,找到最好的商业模式和最好的企业家,给他们配置长期的资本,通过科技赋能和持续创新,帮助企业家和创业者绽放,不断创造价值。如果企业是一艘扬帆远航的巨轮,那么高瓴作为投资方、资本方希望扮演好“大副”的角色,与企业家和创业者们同舟共济、坚定同行,做时间的朋友,一起不断地创造长期价值。 其次,要做好产业数字化,还要尊重行业规律,重视通过科技创新发挥企业的核心竞争力。我们认为,任何行业规律,都是长期演进的结果,不是一个科技企业通过简单的创造性毁灭而能够实现的,而一家企业的核心竞争力,是企业长期市场打拼积累的立身之本。因此,企业的数字化进程,要以第一性原理,深入洞察行业规律,明确企业的核心竞争力,然后通过科技与业务的融合创新,让AI、大数据和云计算等前沿技术,在企业核心竞争力上得到绽放,最终实现新维度上的强者更强。 当然,我们也逐步认识到,数字化不是一场狂飙突进的运动,不应该妄想毕其功于一役,一次性解决所有问题。在我们几年前用531亿港元的估值战略收购百丽集团之前,我们也曾憧憬,要为企业加互联网、加AI、加精益制造……恨不得一股脑地,把我们的十八般武艺都嫁接给企业。后来,我们意识到,企业数字化战略欲速则不达,要根据企业特点,抓住当下重点,局部突破,小步快跑,不断地打小胜仗,不断累积企业从上到下的信心,最终才能积跬步成千里,积小胜为大胜。 很高兴向大家汇报在高瓴投资百丽将近三年以后,百丽运动业务已经取得辉煌的成绩,并在香港分拆重新上市,现在市值已经远远超过当时收购的全部市值。我想说,这个成绩说明,我们正在逐步探索出一条企业数字化转型的路径图:就是要去抓住行业特点,用科技赋能,小步快跑,取得最终的胜利。 最后,我想说,产业数字化要以人为本,最终要落到对企业员工的尊重上。中国亿万产业工人,无数平凡的劳动者,与企业家一样,都是中国经济奇迹的创造者,他们的创新和创造力,是我们几十年经济发展积累的最宝贵财富。今天,以数字化为代表的产业变革,对企业来说,是发展新动能的启动;对每一名企业员工来说,则是新工具、新思维、新文化的重装上阵。产业变革的进程,一定应该是高效但也要有包容、有温度的,要重视基础教育和技能教育的跟进,让包括企业员工在内的更多普通人,搭上产业数字化和科技发展的快车,让他们通过学习新工具、驾驭新未来,让奇迹创造者再创奇迹! 衷心祝愿论坛圆满成功,谢谢大家!文章选自中国青年网,2019年10月21日
理事观点 张磊 -
张磊:这一代投资人生于创新、长于创新,更应去推动创新2019年9月11日
理事简介张磊,全球化智库(CCG)资深副主席,高瓴资本集团董事长兼首席执行官。 2019年9月7日,2019未来科学大奖在北京揭晓。高瓴资本创始人兼首席执行官张磊,作为未来论坛轮值主席,揭晓了2019年未来科学大奖获奖人。其中,邵峰荣获"生命科学"奖,王贻芳、陆锦标获"物质科学"奖,王小云获"数学与计算机科学"奖。张磊还在现场宣布,首届"未来科学大奖周"将在年底于北京举行。以下为致辞原文: 大家好,我是未来论坛理事会轮值主席张磊。刚刚结束的大奖发布会,我和大家一同见证了2019年未来科学大奖获奖人的诞生,再次恭喜这几位获奖的科学家! 作为未来论坛最早一批创始理事和大奖的倡议者,我非常开心能够见证大奖这四年多来的发展。2015年,很多在座的理事,一起发起创立了未来论坛。In science we believe,我们相信,基础科学的进步,是解决社会发展共性问题的钥匙,是推动人类文明进步的灯塔。现在我们正在迎来新一轮的科技革命和产业变革,科学应该再次成为人们的信仰。我们这些生于创新、长于创新的投资人和企业家需要思考的是,如何能给我们的社会、我们的未来创造最大的价值。首先,我认为要尊重科学精神,应该迎接变化,拥抱创新,投资于科技这样一个推动人类社会进步的终极力量,一起用科学和技术去改变未来,带动更多社会力量促进科学和社会发展。 正是在这种精神坚持下,四年来,我们这些人把未来科学大奖从当初一个简单的想法,打造成了一个完整的大奖体系,拥有生命科学奖、物质科学奖、数学与计算机科学奖三个奖项,以及捐赠人、科学委员会、管理委员会和监督委员会等专业的人、组织和发展机构。 现如今,大奖的影响力已经从华人科学界,逐渐扩展到备受国际科学界的认同与深度参与。越来越多的科学家们表示他们的目标就是要拿未来科学大奖,这对我们是一个非常大的激励。在此,我想要特别感谢当初一起创立未来科学大奖的科学家们,是你们辛勤、严谨的工作,评选的高水准获奖人,才建立起今天对大奖的认同。 从创立伊始,从公众参与的科学讲座到科研人员关注的科学研讨,未来论坛不间断的举办大型国际科学峰会和日常的科学主题活动,累计邀请几百位国内外优秀的科学家们参与其中,外籍科学家33%,院士级别占比26%。可以看到,在各位未来科学大奖捐赠人、理事和未来科学大奖科学委员会的专家们的努力和付出下,未来论坛已经逐渐发展成为中国最具影响力的支持科学和科学家创新的公益平台。 今年,又是一个特别的日子,我们将举办首届"未来科学大奖周",特邀来自国内外的顶尖科学家们齐聚北京,希望能打造一个国际性的年度科学盛会,一个真正的科学嘉年华。Science is fun,science is cool!我们希望吸引更多的人来关注科学,热爱科学,掀起属于未来科学大奖的"科学热"。 丁洪教授是未来科学大奖首任科学委员会主席,在今年1月份的时候,他任职期满荣誉退出后,又加入到我们的Steering Committee,继续在这个平台上贡献力量。我想正是由于大家都对未来论坛所做的事情的意义极度认同,才愿意投入这么多宝贵时间,也吸引了更多优秀的科学家参与进来,共同支持这项伟大的事业。 这让我想到在大奖创立之初,我曾设想大奖的样子,希望未来科学大奖,能够成为国际上最具有影响力、最有激情、最好玩又最具有人文关怀的科学大奖。就像"诺奖周"在全世界所带来的关注度一样,我们希望"未来科学大奖周"能够成为大中华区,乃至全世界范围内广受关注和认同的科学盛事。我想,我们正在一步步朝着这个方向努力,向目标迈近。 再次感谢大家对科学的热爱和对大奖的关注,我们11月大奖周,在北京见!文章选自中国新闻网,2019年9月7日
理事观点 张磊 -
张磊:基础科学创新是引领社会发展的“电梯”2019年6月13日
理事简介 张磊,全球化智库(CCG)副主席,高瓴资本集团董事长兼首席执行官。 “2019年未来论坛·深圳技术峰会”(以下简称峰会)在深圳举行,高瓴资本集团创始人兼首席执行官、未来论坛理事会轮值主席、未来科学大奖-生命科学奖捐赠人张磊做开场发言。 张磊表示,科技进步,尤其基础科学的进步,是解决今日许多现实问题的根本路径。基础科学的创新,是引领社会创新的电梯,是文明进步的磁卡。发起未来科学论坛,是希望用科学改变未来,用民进资本带动社会力量,促进科学发展。 张磊提到,在未来已来的时代,未来论坛希望扮演好三重角色。一是民间资本激励科学突破的推动人。希望更多志同道合的长期资本,持续投入支持基础科学的寂寞前行者。 再者,未来论坛要做科学界和产业界的对接人。基础创新越来越需要从基础理论到应用科技的跨界交流。未来论坛希望促进基础科学各个学科之间的跨界交流,以及基础科学与产学研之间协同。 最后,未来论还希望扮演科学面向公众的传播人。张磊表示,未来论坛的任务之一,就是用有激情和更好玩的方法,吸引更多年轻人。未来论坛逐步成为一个全民的科学峰会,而不是象牙塔内的内部研究会。 在未来论坛看来,对科学的引导,不仅是严肃的科学创新方式。科学是好玩的,也是有趣的,张磊表示,希望通过未来论坛的努力,让有想法的年轻人开一扇窗,投身科技创新。也希望给企业界投资人开一扇窗,让企业家精神与科学精神交相辉映,跨界互动融合创新。让所有人都开一扇窗,让更多人感受科学殿堂的宏伟。 以下为张磊在峰会上的致辞全文: 大家早上好!欢迎大家莅临“未来论坛·深圳技术峰会”。我是未来论坛理事会轮值主席张磊。首先请允许我代表未来论坛感谢深圳市政府对此次峰会的指导和支持,同时也要感谢主办单位、承办单位全体人员细致周到的工作。 在这里,我还想感谢腾讯的马化腾先生。感谢Pony的“举贤不避亲”,力主未来论坛每年来到深圳,来到这座年轻、充满活力的城市。 我之前看到过一个数据,深圳平均每天创造60多项国际专利。也就是说,在我们开会的同时,可能就有几十项专利正在源源不断的产生。深圳就像一个不断裂变、进化的生物体,通过惊人的、高频度的创新,和支流密布的产业网络,参与着经济产业形态的即时刷新,参与着亿万人生活场景的改造升级。希望生于改革成于开放的深圳,既有以我为主掌控自主创新节奏的底气,也能继续融入世界保持开放式创新的勇气。未来论坛·深圳技术峰会落地深圳,本身就是对深圳这座城市国际开放和技术创新的支持。 我也坚信,科技进步,尤其是基础科学的进步,是解决今天许多现实问题的根本途径。科幻大师阿西莫夫曾经提出一个“电梯效应”的预言:如果让1850年的人看到100年后曼哈顿的摩天大楼,他们会提出一系列有关大楼生活的焦虑,因为楼太高,上下楼很难,大家怎么去生存,会产生各种各样的问题。但实际上,电梯的出现,让许多问题都不再是问题。In science we believe。我们必须要有所相信,我们最大的相信是什么?是科学。基础科学创新,就是引领社会发展的“电梯”,是文明进步的灯塔。最终,我们还是要回到共同推动人类进步这个方向上来。2015年,很多在座的理事,我们一起发起创立了未来论坛,正是源于支持基础科学创新的共同愿望,希望用科学改变未来,用民间资本带动社会力量促进科学和社会发展。今天,未来论坛在各位未来科学大奖捐赠人、理事和未来科学大奖科学委员会的专家们的努力和支持下,已经凝聚了一大批全球最有影响力的顶尖科学家,正越来越成为中国最具影响力的以支持基础科学和科学家创新为宗旨的跨界交流和传播平台。 当“未来”已来,未来论坛将努力扮演好三重角色。 首先,我们要做民间资本激励科学突破的“推动人”。在2015年初未来论坛成立大会上,我就向理事会提出了设立“未来科学大奖”的倡议。2016年,未来科学大奖正式宣布成立。在这个过程中,未来科学大奖正式推出了“生命科学奖”、“物质科学奖”、“数学与计算机科学奖”三项大奖;目前共有12位捐赠人分别支持这3大奖项,有12位科学家荣获大奖。通过未来科学大奖,我们希望聚集起志同道合的长期资本,以持续的投入,去支持基础科学领域的寂寞前行者。虽然我是delayed gratification(延迟满足)的坚定支持者,但我希望在这些科学家身上,奖励和支持能够来得早一点,帮助他们在探索未知的道路上攻坚克难、激励他们不断创造新的辉煌,同时又能带领更多的年轻人投身于基础科学的研究和创新。在这里,我插播一个小广告,未来科学大奖的捐赠人将继续开放,希望有志于支持激励基础科学的同道中人,跟我或者未来论坛秘书处联系。 其次,我们也要做科学界和产业界的 “对接人”。基础创新要摒弃急功近利的实用主义,但也并不是躲进小楼成一统,仅仅依靠实验室的单兵突进,而是越来越需要从基础理论突破到应用科技,再到产业落地的协同反应。早上跟Peter Schultz博士和周以真教授两位科学家交流,谈到美国基础科学最大特点就是跨学科和跨界的交流与融合,我深受启发,如何让基础科学各个学科之间跨界交流?如何让基础科学突破与产业创新之间产生协同创新的化学反应,甚至是裂变效应?我们需要怎样的催化机制?今天,马大为老师也来到了我们的现场,他是未来科学大奖2018年物质科学奖的获奖人,是我们这个星球上最懂催化剂的人之一,也许能给我们一些融合创新方面的建议。自创办至今,未来论坛举办了23场促进产学研对接与发展小型研讨会,我们称之为“闭门耕”,6场针对前沿科技交流的座谈会,我们叫做“未来局”,以及多场推动科技创新与产业融合的城市峰会,包括今天的未来论坛技术峰会。通过构筑多层次的对接渠道和平台,未来科学论坛正是想做激发产学研反应的“催化剂”。 我们还要做科学面向公众的“传播人”。未来论坛的任务之一就是以有激情和好玩的方式,吸引更多年轻人把兴趣投向科学。我们最早设计了请科学家走红地毯的形式,让科学家成为年轻人崇拜的偶像。未来论坛创办以来,已经成功举办了近50场“理解未来”科学讲座,超过120位科学家参与;未来科学大奖科学峰会2018年直播观看人数超过750万人,微信和微博阅读量超过2.5亿,逐步成为全民性科学盛会,而不仅是象牙塔的内部研究会;除此之外,未来论坛还联合北大、清华、中科院等国家顶尖院校,举办了12场未来科学大奖获奖者学术报告会;并多次为青少年提供与获奖人面对面交流的机会,启迪青少年的科学思想。今天,深圳大学、南方科技大学的同学们,也来到了我们中间,欢迎你们,你们是“未来”的希望! 其实这也正是未来论坛创立的意义:让科学家得到尊重,让科学精神得到弘扬,让对科学的坚持得到奖励,让科学和产业找到交点,让社会变得更美好。 Science is fun,science is cool。希望通过我们的努力,能为有想法的年轻人开一扇窗,激励他们投身科技创新,不断推动人类文明进步。刚才Peter和周教授还提到,回想他们自己的成长,最有创造力的年代,是他们还没有拿到tenure(终身教职),没有得到各种奖项的时候,是在不受约束的那个年轻人的时代。我们希望更多的年轻人、年轻的力量能够发挥他们的想象力,开一扇“脑洞的天窗”。 Science is wonder, science is future。也为企业家、投资人开一扇窗,让企业家精神可以与科学精神交相辉映,以跨界互动、融合创新去创造未来。 Science is light, science is sunshine。这更是为所有人开一扇窗,使更多人可以感受当代科学殿堂的恢弘,让科学之光普照到每一个角落。 谢谢大家! 文章选自中华网,2019年5月25日
理事观点 张磊 -
张磊:基础科学创新是引领社会发展的“电梯”2019年5月30日
大家早上好!欢迎大家莅临“未来论坛·深圳技术峰会”。我是未来论坛理事会轮值主席张磊。首先请允许我代表未来论坛感谢深圳市政府对此次峰会的指导和支持,同时也要感谢主办单位、承办单位全体人员细致周到的工作。 在这里,我还想感谢腾讯的马化腾先生。感谢Pony的“举贤不避亲”,力主未来论坛每年来到深圳,来到这座年轻、充满活力的城市。 我之前看到过一个数据,深圳平均每天创造60多项国际专利。也就是说,在我们开会的同时,可能就有几十项专利正在源源不断的产生。深圳就像一个不断裂变、进化的生物体,通过惊人的、高频度的创新,和支流密布的产业网络,参与着经济产业形态的即时刷新,参与着亿万人生活场景的改造升级。希望生于改革成于开放的深圳,既有以我为主掌控自主创新节奏的底气,也能继续融入世界保持开放式创新的勇气。未来论坛·深圳技术峰会落地深圳,本身就是对深圳这座城市国际开放和技术创新的支持。 我也坚信,科技进步,尤其是基础科学的进步,是解决今天许多现实问题的根本途径。科幻大师阿西莫夫曾经提出一个“电梯效应”的预言:如果让1850年的人看到100年后曼哈顿的摩天大楼,他们会提出一系列有关大楼生活的焦虑,因为楼太高,上下楼很难,大家怎么去生存,会产生各种各样的问题。但实际上,电梯的出现,让许多问题都不再是问题。In science we believe。我们必须要有所相信,我们最大的相信是什么?是科学。基础科学创新,就是引领社会发展的“电梯”,是文明进步的灯塔。最终,我们还是要回到共同推动人类进步这个方向上来。2015年,很多在座的理事,我们一起发起创立了未来论坛,正是源于支持基础科学创新的共同愿望,希望用科学改变未来,用民间资本带动社会力量促进科学和社会发展。今天,未来论坛在各位未来科学大奖捐赠人、理事和未来科学大奖科学委员会的专家们的努力和支持下,已经凝聚了一大批全球最有影响力的顶尖科学家,正越来越成为中国最具影响力的以支持基础科学和科学家创新为宗旨的跨界交流和传播平台。 当“未来”已来,未来论坛将努力扮演好三重角色。 首先,我们要做民间资本激励科学突破的“推动人”。在2015年初未来论坛成立大会上,我就向理事会提出了设立“未来科学大奖”的倡议。2016年,未来科学大奖正式宣布成立。在这个过程中,未来科学大奖正式推出了“生命科学奖”、“物质科学奖”、“数学与计算机科学奖”三项大奖;目前共有12位捐赠人分别支持这3大奖项,有12位科学家荣获大奖。通过未来科学大奖,我们希望聚集起志同道合的长期资本,以持续的投入,去支持基础科学领域的寂寞前行者。虽然我是delayed gratification(延迟满足)的坚定支持者,但我希望在这些科学家身上,奖励和支持能够来得早一点,帮助他们在探索未知的道路上攻坚克难、激励他们不断创造新的辉煌,同时又能带领更多的年轻人投身于基础科学的研究和创新。在这里,我插播一个小广告,未来科学大奖的捐赠人将继续开放,希望有志于支持激励基础科学的同道中人,跟我或者未来论坛秘书处联系。 其次,我们也要做科学界和产业界的 “对接人”。基础创新要摒弃急功近利的实用主义,但也并不是躲进小楼成一统,仅仅依靠实验室的单兵突进,而是越来越需要从基础理论突破到应用科技,再到产业落地的协同反应。早上跟Peter Schultz博士和周以真教授两位科学家交流,谈到美国基础科学最大特点就是跨学科和跨界的交流与融合,我深受启发,如何让基础科学各个学科之间跨界交流?如何让基础科学突破与产业创新之间产生协同创新的化学反应,甚至是裂变效应?我们需要怎样的催化机制?今天,马大为老师也来到了我们的现场,他是未来科学大奖2018年物质科学奖的获奖人,是我们这个星球上最懂催化剂的人之一,也许能给我们一些融合创新方面的建议。自创办至今,未来论坛举办了23场促进产学研对接与发展小型研讨会,我们称之为“闭门耕”,6场针对前沿科技交流的座谈会,我们叫做“未来局”,以及多场推动科技创新与产业融合的城市峰会,包括今天的未来论坛技术峰会。通过构筑多层次的对接渠道和平台,未来科学论坛正是想做激发产学研反应的“催化剂”。 我们还要做科学面向公众的“传播人”。未来论坛的任务之一就是以有激情和好玩的方式,吸引更多年轻人把兴趣投向科学。我们最早设计了请科学家走红地毯的形式,让科学家成为年轻人崇拜的偶像。未来论坛创办以来,已经成功举办了近50场“理解未来”科学讲座,超过120位科学家参与;未来科学大奖科学峰会2018年直播观看人数超过750万人,微信和微博阅读量超过2.5亿,逐步成为全民性科学盛会,而不仅是象牙塔的内部研究会;除此之外,未来论坛还联合北大、清华、中科院等国家顶尖院校,举办了12场未来科学大奖获奖者学术报告会;并多次为青少年提供与获奖人面对面交流的机会,启迪青少年的科学思想。今天,深圳大学、南方科技大学的同学们,也来到了我们中间,欢迎你们,你们是“未来”的希望! 其实这也正是未来论坛创立的意义:让科学家得到尊重,让科学精神得到弘扬,让对科学的坚持得到奖励,让科学和产业找到交点,让社会变得更美好。 Science is fun,science is cool。希望通过我们的努力,能为有想法的年轻人开一扇窗,激励他们投身科技创新,不断推动人类文明进步。刚才Peter和周教授还提到,回想他们自己的成长,最有创造力的年代,是他们还没有拿到tenure(终身教职),没有得到各种奖项的时候,是在不受约束的那个年轻人的时代。我们希望更多的年轻人、年轻的力量能够发挥他们的想象力,开一扇“脑洞的天窗”。 Science is wonder, science is future。也为企业家、投资人开一扇窗,让企业家精神可以与科学精神交相辉映,以跨界互动、融合创新去创造未来。 Science is light, science is sunshine。这更是为所有人开一扇窗,使更多人可以感受当代科学殿堂的恢弘,让科学之光普照到每一个角落。 谢谢大家!
理事观点 张磊 -
张磊:我的37条创业投资经验2019年3月13日
理事简介张磊,全球化智库(CCG)资深副主席,高瓴资本集团董事长兼首席执行官。“找到最好的公司,做时间的朋友。”这是对投资最好的诠释之一,也是高瓴资本始终所秉承的理念,经过十余年的发展,高瓴资本现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。投资中的变与不变是什么?对于创业者而言,最大的风险是什么?未来五年,哪些行业还有机会?邦哥今天给大家分享的这篇文章,是从过去张磊先生的公开演讲中,精编了37条他多年来的创业投资心得,涉及他的投资理念、投资心得、给创业者的建议、个人成长心得、对未来的展望,希望能找到他成功背后的底层逻辑。每一条都值得细读深思,相信能对你有所启发。张磊先生在大众面前显得低调而神秘,尽管他投资了几个最成功的中国互联网企业(腾讯和京东)。自从2005年从耶鲁基金的David Swesen 手中获得2000万美金,经过十余年的发展,高瓴资本现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一,管理着近200亿美金的资产。这一期,我们就从过去张磊先生的公开演讲中,精编了37条他多年来的创业投资心得,希望能找到他成功背后的底层逻辑。本文涉及他的投资理念、投资心得、给创业者的建议、个人成长心得、对未来的展望。希望能对你有启发。01投资理念1、追溯高瓴资本过往的投资标的,经营稳健、每年保持稳定增长、具有伟大格局观的企业家,是我权衡是否伴随其共同成长,并成为长期合伙人的重要评判标准。2、我们采用的是研究型模式,通过研究发现哪个是最好的商业模式,然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者。如果我们研究发现可以通过二级市场上的公司实现,我们就买入股票长期持有;如果没有这样的公司,我们就寻找私人市场;如果再没有发现合适的,我们就自己孵化。3、我们认为这个世界永恒不变的只有变化本身,变化催生创新,所以我们投资变化,而不投资于垄断所赚取的超额利润。垄断从基因角度来看并不能形成创新,只有不断拥抱创新,才能形成一种善意的价值创造,最终形成让蛋糕更大、开放共赢的局面。4、价值投资是广义上的价值投资,既包括一级市场的风险投资,也包括二级市场。当然不做价值投资成功的也有很多,价值投资并不是唯一的赚钱方式。我谈的价值投资是我的信念,是我工作与生活的方式,它能使我心灵安静、让我能非常舒服地做投资。5、价值投资分为两个阶段,一个叫发现价值,一个叫创造价值。发现价值是从经济规律中找到好的商业方式,创造价值是在过程中不断地创造价值。6、对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资。如果你能找到一个好公司,是值得陪伴它十年、二十年、三十年,这种复合收益是非常可观的。赶紧卖完赶紧再找下一个,「骑驴找驴」的投资方式不是我们的投资方式。所以对我们来讲,我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。7、我的第一个投资哲学:「以正治国,以奇用兵。」在中国大家都在抢项目,这当中有不少投资人早已失去了独立思考的能力。如何重构自己独立思考的能力,首先就是自己要先守正,当你做人、做事都正的时候,你才能抵抗诱惑,你才能有出奇的机会。8、我的第二个投资哲学:「弱水三千,只取一瓢。」目前在中国不是机会太少而是太多。在中国做投资,知道自己碗里能装多少东西非常重要。你每天的功夫就是要把你的这一瓢做得更大更结实更深,而不是整天想着把所有东西都往里面塞。9、我的第三个投资哲学:「桃李不言,下自成蹊。」你不用天天在外面讲你做了多少个项目,产生了多高的回报。只有当你低调的时候才能专心致志地把自己的东西做好,好项目才会逐渐找到你。如果你在初期就非常高调,就很容易lose your mind,拿上帝的话说就是「欲先使其灭亡,必先使其疯狂。」 10、创业者最大的风险是不变,他不去冒风险实际上就是股东在冒最大的风险。所以,我们做的所有事就是让创业者去冒他应该冒的风险,这也是为什么我们让创始人去设计对公司的控制权。因为不管创业者做什么决定,我们都会支持他,这是我们的理念。02投资心得11、我很警惕招各方面都No.1的人,这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情,而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情。12、我把投资大致分为两类,一类是零和游戏,一类是把蛋糕做大的游戏。我是不喜欢零和游戏的,我喜欢玩把蛋糕做大的游戏。13、我最看重的「护城河」是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河,这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄,只有坚持做长期价值的人,他的路才会越走越宽。14、我们公司的文化可以归纳为三点:好奇、诚实、独立。15、我们是创业者,碰巧还是投资人。16、我认为有价值的投资是和高质量的人花足够的时间,做高质量的事情。17、做基础研究,投资少而精,而不是追逐概念。这会使你的生活和生意变得简单。18、风险投资很多是需要退出的,但人才永远是不需要退出的投资。03给创业者的建议19、创业者最好能真实地表现出来,我是烧钱的模式就说是烧钱的,真实地表达自己,总有适合你的投资人。你相信什么事儿,我相信什么事儿,如果大家能够碰得上就在一起合作,碰不上就不合作。20、建议创业者以史为鉴,朱元璋「广积粮,高筑墙,缓称王」的战略在创业中很受用。你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛,或者告诉外界未来要做成什么样。21、我所看到的伟大企业家之间既是竞争对手,又是合作伙伴,有非常开放的精神,面对竞争对手和消费者也有极强的同理心,还有极大的格局观。大格局观的企业家愿景不同于简单地赚取短期利润,一个卖商品的企业家不能光想卖商品,应该想我的生意是创造幸福。22、我不太相信一个非创业者的公司能走得很远,当公司的创始人失去创业者心态而变成打工者时,这个企业离被颠覆已经不远了。23、早期创业选择的方向不能选太复杂的,要重点突破,在重点突破证明自己的过程中再不断去扩展方向。24、公司最终还是要回到自己的基本面,自己能够创造什么样的价值?先不要问资本市场给你什么价值,要反问自己能创造出什么价值。25、你需要不断地去想,公司的护城河在哪里。你每天早上起来多做一天的工作,是不是在增加公司的护城河,还是在消耗公司的护城河,这是你每天都需要问自己的问题。26、创业最危险的事情就是被钱驱动着走。要么你很快就挣到了很多钱,但你不知道干什么;要么你一直没挣到钱很着急,你也不知道要干什么。27、与其分析成功,不如花10倍的时间分析错误。04个人心得28、这些年来我一直奉行两点:第一点是活在当下,虽然你有很大的目标,非常有野心,但你还是要活在当下,并且享受当下;第二点就是多做运动,养好身体。29、我这个人就喜欢打仗,而且一定要打到最后一滴血。30、我喜欢找基于长期信任的、熟悉的人一起工作。我身边的核心同事,要么是当年人民大学的同学,要么就是以前的同事。我的事业最早就是这么一小撮朋友一起做起来的。31、我最佩服的两个人David Warren与David Swensen,前者让我十分佩服的是他有着强烈的同理心,这使得他能更好地去了解年轻人。所以如今我经常和我的同事说投资需要有同理心,这点我是从他身上学习的;后者让我非常佩服的是他有着非常强烈的道德感、责任感,他是我看到的能将道德感与责任感结合的最好的一位。32、我们一生都会面临很多的挑战、失望、甚至有时会觉得自己非常愚蠢,这些情况几乎总是发生,所以你必须要有能够自嘲的能力,如果你太在乎自己,这只会使自己深陷失败当中,偶尔对自己开个玩笑,让自己放松下来,或许能助你走出低谷。33、我很高兴自己的时间不用受其他人的商业计划左右,我能按照自己的商业计划从一个行业看到一个行业,按我的节奏去做事。最后,当我做好这些后,发现有好项目找上门了。05未来展望34、整个消费互联网以BAT为代表可以说达到顶峰了,而真正的新经济大幕才刚刚拉开。当我们通过新的组织方式、互联网精神去重整各个产业链,我觉得这就是新经济,而如今新经济才刚刚拉开序幕。35、未来5年,第一我还是看好创新,创新带来的机会还有很多;第二我看好中产阶级带来的巨大消费机会;第三我看好金融和资产管理行业,这个行业很大,很多中国的人需求都还远远没有被满足,尤其是资产管理,我觉得会有很多好的商业模式出来。36、如果给你一块硬币,要赌的话永远要选人类的智慧和企业家精神。37、我对中国充满信心,我认为很多人都大幅度地低估中国产业发展的纵深和内需消费市场。真正具有企业家精神的人能在这里面看到未被满足的消费者。我相信有很多企业家都能看到新的机遇,只不过不要固守于自己的成功,不要活在自己的象牙塔里。文章选自创业邦,2019年3月7日
理事观点 张磊 -
张磊:越在不确定的年份,越能诞生和锤炼伟大的公司2019年2月21日
2018年黑天鹅事件频发,对创业公司和投资机构带来了很多不确定性。高瓴却完成了106亿美元募资,未来投资机构要如何保持常青? 张磊:2018年确实是一个黑天鹅满天飞的年份,但越在不确定的年份,越能诞生和锤炼伟大的公司,比如宝洁诞生于1837年的美国经济大恐慌。作为投资机构,越在不确定的年代,我们越要寻找和创造确定性的价值,高瓴愿意陪伴这些企业,共同成长。 从成立的第一天起,高瓴就是常青的基金,这是基因。我们背后的投资人来自于全球顶尖大学的捐赠基金、主权财富基金、养老基金以及家族基金等目光长远的机构投资人。2018年,我们美元四期基金顺利募资106亿美元,也是投资人与合作伙伴持续对我们保持信任的表现。 投资机构要想保持长青,可以分为两个维度: 第一,投资那些本身长青并且市场容量很大的行业,比如医疗、教育和企业服务等,这些也是我们一直长期支持和投资的领域; 第二,作为长期投资基金,我们会寻找并支持那些拥有大局观,学习、思考、执行能力强,并且能够抗外界干扰的企业家。 在市场不看好的时候,是不是有足够的定力去坚持,是不是能够把整体的商业进程、产品规划、运营打法等问题想清楚。比如,我们团队投资了一家在线少儿英语培训公司叫魔力耳朵,这家公司从来都不是促销式的打法,而是看重用户满意度和对产品的认可度,拥有这种长期思维的人才能让企业真正创造价值。 2018年募资金额大幅下降,行业的马太效应进一步加剧,这对大部分投资机构来说是个挑战,你认为未来的创投格局是怎样的? 张磊:2018年,因为外部环境让中国的创投格局发生了一些变化,其中突出的变化就是投资越来越由个人向机构演进。机构VC会体系化地形成一定的投资方法论,并且能经历更多的周期波动。 这类VC在面临新周期的时候,受到的影响会相对较小,因为他们具备相对成熟的投资心态和方法。长期来讲,VC的口碑需要一个积累的过程。所以近几年,对于机构化、具备成熟方法论和投资理念的VC来说,将是发挥优势的时期。 如果把时间维度拉得更长,未来中国的创投格局还会是百花齐放的。天下武林,门派林林总总,无分尊贵,只有适不适合。 长期投资和价值投资始终是让我们能感到内心平静的选择。高瓴做创投,第一要坚持价值投资,回归到价值本身。我们更关注早期成长型公司,也更注重长远的商业价值,对市场、公司、创始人和团队也有一套自己的把控标准。 在这个阶段下,我们希望能给被投企业和社会传达的信息是:我们不轻率,一旦看好,就可以长期支持并参与到企业的发展中去,和企业一起成长。 高瓴做并购投资,用科技帮助企业转型和升级,这是否代表了资本的未来趋势? 张磊:首先,高瓴秉持价值投资理念,强调Think Big Think Long。我们对被投的公司,是赋能者,更是伙伴。只要不断创造价值,我们都愿意以资本、人才、运营、资源等各种方式给予及时有效的支持,和企业一起创造更大的价值。 百丽正进行着这一实践。两年前的百丽,行业里很多人说是‘一代鞋王黯然落幕’,我们投资并购退市后,和公司团队一起,不断加入科技赋能的手段,用科技的力量帮助百丽进行转型。 2018年双十一,百丽集团旗下的鞋、体、服三大业务,线上全渠道销售突破9亿元,同比增长71%,同期线下销售增长超过18%,创下单日销售额新纪录。其中,鞋类业务拿下鞋靴线上渠道的TOP1,运动业务线上销售同比增加110%。资本推动下的技术和管理创新,正激发出百丽蕴藏的能量。 其次,这与其说是资本的趋势,不如说是产业发展对资本提出的要求。如今的创新已不仅仅局限在互联网领域,而是向生物医药、生命科学、新能源、人工智能、大数据、云计算、芯片、精密制造等领域广泛渗透。 随着这些领域产业化的落地,传统产业与新技术融合加速,一场真正的产业变革正在发生。在这个过程中,价值投资作为技术创新和实体经济之间的催化剂,通过激发反应,释放价值发挥的重要作用。总而言之,高瓴做的很多事情,包括投资百丽在内,归结起来就是通过运营和科技赋能为社会创造价值。 ‘科技+资本’的难点首先在于,要在坚持第一性原理的基础上,对传统行业做出本质性的洞察,在尊重行业规律的基础上,提供行业创新的解决方案。以前那种动辄就要颠覆的思维,是行不通的。 我常说,科技创新的主角应该是传统行业的领导者,传统企业才是主角。所以不是‘互联网+’,而是‘+互联网’,坐主驾驶位的是传统企业,互联网和新技术应该是坐在副驾上提供辅助决策和帮助的催化剂,双方合力共同创造价值。 其次,技术创新是在飞行中换发动机,必须直接为业务带来增量,为行业创造价值,而不能为了创新而创新。这就很考验创新的前沿性与实用性的平衡,以及创新与企业原有系统的耦合能力。 我们做的价值创造就是用科技赋能每一个企业。我们是Solution Capital, 提供解决方案的资本,我们的解决方案就是利用科技的力量,为合适的人提供正确的激励,让大家共同创造价值,靠价值创造把蛋糕做大。 所以,这必然不是一个零和游戏。文章选自新经济100人,2019年2月18日
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张磊:做深研究才能为风险定价2019年1月29日
2017年6月23日,张磊作为校友代表出席中国人民大学2017学校毕业典礼并致辞。并宣布捐赠3亿元人民币,设立“中国人民大学高瓴高礼教育发展基金”。受访者供图张磊 高瓴资本创始人兼首席执行官投资年限:17年项目数量:200余个 代表项目:腾讯、京东、蓝月亮、美团点评、爱奇艺、百丽国际、普洛斯、百济神州、药明康德、君实生物、公牛电器等马化腾在高瓴资本年度闭门会上听了整整两天,在他看来,张磊和高瓴对于投资趋势的把握要比真正浪潮的到来早上好几年,这些干货值得他一场不落的倾听。为人低调,但张磊带领的高瓴资本和其投资的项目却都使人如雷贯耳。2018年9月,高瓴资本对外宣布,已完成一只规模为106亿美元新基金的募资工作,创下了亚洲私募股权投资公司募资规模之最,一举打破了此前全球私募巨头KKR的一只亚洲私募基金创下的93亿美元纪录。自创立之初,高瓴资本就走全阶段投资的策略,覆盖从天使/VC/PE到二级市场,更难得的是,它既能靠投资白酒、洗衣液、空调、冰箱等传统行业赚钱,也能在电商、社交、O2O、短视频、共享单车等互联网赛道大杀四方。成立十四年,高瓴资本投出了腾讯、京东、美团点评、滴滴、蔚来汽车、Uber、Airbnb、百丽国际、普洛斯、百济神州、君实生物和药明康德等明星公司。这背后,离不开张磊超级充沛的精力。在国外时差也丝毫不影响工作,半夜跟天空之城CEO路伟聊电影,喜欢《冈仁波齐》,就在香港、硅谷找来创投圈大佬一起看片子,将自己的资源导给被投公司。“在外界看来,他是顶级投资人,但他其实非常享受创业和在路上的感觉”,路伟称。如果说沈南鹏是“穿着西装的鲨鱼”,敏锐、闻到血腥迅速行动,那么在路伟看来,张磊更像是“极速飞奔的骆驼”。他善于研究和储备能量,一旦瞄准方向,便像骆驼一样不吃不喝极速飞奔,走得很远很快。冒险家与学院派,重视基础研究张磊一贯以“冒险家”的形象示人,从冲浪和单板滑雪的个人爱好可见一斑,投资风格更以不走寻常路著称。腾讯是高瓴资本投资的第一家公司。2005年的腾讯已在香港上市,信息公开,股票买卖自由,拼的是纯粹的眼光,张磊几乎押上了公司全部的资金。获得高瓴投资之后,腾讯的股价一路攀升,一度上涨400多倍,而高瓴仍未清仓。第一笔投资的成功,为高瓴资本打下了良好的基础。在2018年10月接受央视财经节目采访时,张磊对记者坦承,对腾讯的投资多少具有一些“赌”的成分。但他解释,赌是建立在扎实研究基础之上的。在投资腾讯之前,高瓴资本做了细致的调研。张磊多次谈到,团队在义乌调研时发现,所有商家的名片上都印着QQ号,当地招商官员的名片上也印着QQ号。他们意识到,QQ在中国的渗透深度远超想象。这颠覆了当时的商业精英们喜欢使用MSN所造成的对QQ的偏见。正是这种颠覆性认知,让高瓴抓住了机会。张磊并不排斥风险,甚至是拥抱风险。所谓风险投资,归根结底是一门为风险定价的生意。谁能掌握更全面的信息,谁的研究更深刻,谁就能赚到风险的溢价。百丽是高瓴资本在投资京东之后最大的一次冒险。一年前,高瓴斥资近500亿人民币,联合鼎晖并购了这家已经连续两年业绩下滑的昔日“鞋王”。张磊笑言,当时别人都问百丽会是高瓴的滑铁卢吗?结果2018年“双十一”,百丽仅用了3分49秒销售额即破亿,2017年这一数字是15分钟。张磊用“令人惊喜”来形容这一成绩。在过去的一年里,张磊亲自出任百丽董事长,掌管这家拥有12万员工的零售巨头。他花了很多时间研究鞋子,思考数字化转型。他甚至还爱上了逛街,只为观察女性如何买鞋。“百丽新的潜能正在被激发出来,并有望在未来创造更大的价值”,他表示。在高瓴资本成立的2005年,是中国风投的一个神奇之年。除高瓴外,红杉资本中国基金、北极光创投、今日资本等一批日后声名显赫的机构都在这一年相继成立。而与沈南鹏、邓峰、徐新等人相比,张磊偏向于学院派。那时张磊的形象更像一个研究员。在创办高瓴资本之前,张磊曾在耶鲁大学捐赠基金,为他的导师大卫·史蒂文森工作。当时张磊被分派的工作是研究木材行业,几周后,他交出了一英寸厚的研究报告。直到现在,张磊依然喜欢说的一句话是,高瓴没有什么关系人脉,我们只是做研究。当被新京报问到高瓴能投中百度、腾讯、美团等一批优秀公司的原因时,张磊的第一句话就是:“重视基础研究,这是高瓴的核心。”坚持价值投资,和时间做朋友在中国资本市场上,价值投资常常处于被供上神坛而下不了地的尴尬境地,但张磊和他的高瓴资本是个例外。张磊经常提到的四个字是“守正用奇”。如果说价值投资的理念是“正”,不害怕挑战主流观点则可以称之为“奇”。高瓴资本的很多投资,在当时都不为主流所认同,京东如是,百丽亦如是。但张磊说,价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心,保持定见。投资京东时,京东依然烧钱。2010年高瓴资本以2.65亿美元投资京东,成为当年中国互联网最大单笔投资,2011年美国随即爆发互联网泡沫。投出这笔资金之后,有担忧或者焦虑的时刻吗?“价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心,并在市场波动中保持定见,与时间做朋友”,张磊这样回答新京报。高瓴资本投资的早期阶段的项目,在获得后续融资、估值翻倍式增长甚至IPO之后,高瓴不但不会对其套现,反而持续加仓。目前最炙手可热的新药研发企业百济神州就是一例,从2014年的A轮到2015年的B轮,到2016年美国上市,再到2018年在香港二次上市,其间市值创下百亿美元神话,高瓴全程投资,一路加码。在A股市场上,高瓴资本也有着相似的风格,经常买进一只股票之后就长期持有,直到清仓前都很少进行变动。目前高瓴资本在A股持仓最重的美的和格力,分别是在2015年和2016年买进,至今增值均超过100%。张磊深受导师、机构投资教父级人物大卫·史文森(David Swensen)影响,成为价值投资的忠实信徒。坚持价值投资,高瓴资本还会鼓励优质企业把目光放长远。其被投企业编程猫在非常早期时就请了之前在华尔街任职的CFO,有投资人觉得这样的CFO对于一个初创企业来说过于资深,但张磊说得直接,“短期看用不到,企业正规化运营后就会用到,提前准备是很好的”。在与新京报分享自己的投资指导时,他说:“投资最重要的不是看股权形式,而是看被投企业有什么样的商业模式,是什么样的人在管理”。市场低潮期是直面内心最好的时候高瓴资本的名字来源于耶鲁校园内的高瓴大道,以驻马店市高考状元身份进入人民大学学习国际金融之后,张磊也曾经循规蹈矩地在被分配的五矿工作,随后选择去耶鲁大学深造。2003年非典时,国内互联网正在经历低潮,此时的张磊在一家全球新兴市场投资基金工作,主要负责非洲尤其是南非和东南亚的投资机会。之后他又担任纽约证券交易所首任中国首席代表,并创建了纽交所驻香港和北京办事处。这些经历为他后来创办高瓴资本奠定了坚实的基础,也让他有机会深刻理解中国正处于伟大变革之中,这样的环境正是他能发挥最大作用的地方。2005年张磊创办高瓴资本,把主要投资目标放在亚洲和中国,这也是张磊认为最骄傲的一件事。“找到一群同样有激情的、靠谱的伙伴,大家从没有投资经验,彼此互相商量着一步步做出来”,张磊告诉新京报。如今回想2008年金融危机,张磊认为那是“大显身手的机会”,当时所有的人都很恐慌,在那个时间节点,所有人都不敢做新的投资,都在卖股票。那一年,张磊带领高瓴资本出资5000万美元参与中国铁建上市定增,投资蓝月亮天使轮。“其实市场低潮期是直面内心最好的时候,真正去考虑什么是最好的企业和企业家,什么样的企业真正在创造价值,让我克服恐惧,收获良多;同时,外部环境不佳的时候,往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期”,张磊告诉新京报。根据清科私募通的数据,从2010年至今,高瓴资本投资案例数持续增长,尤其是在被视为资本寒冬的2015年和2018年,投资案例数均逆市增长。2018年也是高瓴资本的退出大年,共有17个项目退出,远超此前每年1-3个项目的退出量。如今,寒冬仍在继续。高瓴资本已完成一只规模为106亿美元新基金的募资工作,张磊需要在大显身手与克服恐惧之间寻找平衡。新京报:能否讲讲你和被投者之间的故事,刘强东、马化腾、李彦宏、药明康德李革、蓝月亮罗文贵等。张磊:Pony、Robin和强东这几位是我们的长期合作伙伴,也都非常具有创造力和企业家精神。我和强东是人大校友,当时高瓴在研究电商,我们看到当时搞电商的大部分是轻资产模式,只有京东要做重资产,着重用户体验模式,跟我们理念一致,所以投资京东是水到渠成;Pony很温和、真诚,既有长远的眼光,又对技术细节非常关注,是个很有原则和同理心的企业家;Robin是我见过的极少的对“技术、产品管理、商业模式、资本市场”这几个方面都很了解的人,很理智。他敢于做和别人不一样的事情,也敢于做取舍。我跟蓝月亮老罗总的儿子罗秋平更熟悉。他本来可以过非常安逸的生活,不用冒这么大的风险,但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名,打败跨国公司。市场变化给了他这个机会,他也抓住了关键机会。他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司,不惜在头一两年把公司做亏损,从而开辟出一个新天地,这是伟大格局观的很好体现。新京报:在你投资过的案例中,“爱屋吉屋”在这几年的市场表现并不理想,高瓴有进行过复盘吗?张磊:还是要对基本原则和规律有所敬畏。互联网进入传统行业不是“颠覆”那么简单,不能忽视传统行业的规律和特点,而应该是以“+互联网”的心态去学习传统行业的优点和长处。互联网新技术应坐副驾给传统行业赋能,而不是抢传统行业的司机座位。新京报:你会为错过哪个项目而感到遗憾?张磊:谈不上遗憾吧。“弱水三千,但取一瓢”,首先要选准自己的那一瓢,要有定力,投资要有选择性。很多时候,成功不在于你做了什么,而在于你没有做什么。世上的钱是赚不完的,还是要坚守长期价值的投资理念,在风险与利润之间找到最佳平衡点,在市场上经常弥漫的“贪婪”和“恐惧”的情绪中保持平常心、谦卑心和敬畏心。新京报:如果让你挑选未来最值得投资的行业,你会怎么选?商业逻辑是什么?张磊:我们现在越来越重视基础科学和原发创新(比如人工智能、生物医药等),这方面的突破也会创造出很多机会。其次技术与传统产业进行融合还有很多机会,要找到还有哪些消费者的根本需求没被满足,看能否满足消费者个性化的需求和体验改善等等。新京报:现在处于金融去杠杆的阶段,国家也出台了“资产管理新规”,这对你在投资决策方面有什么影响?张磊:资管新规加上杠杆降低,金融体系进入一级市场的资金量短期确实会有所降低;资金选择投资机构时也会更加谨慎,更关注管理人的专业性和管理能力,这个时候,注重长期、专业的成熟稳定的机构其实会更受益。长期来看,让投资机构回归尊重信托责任的本源,有利于防范风险,行业规范。文章选自和讯网,2019年1月18日
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张磊:从消费互联网到产业互联网需要“惊险一跃”2018年11月29日
高瓴资本创始人兼CEO张磊认为,投资中国,现在时点非常好。一方面,中国40年改革开放的积累进入了一个深化阶段,有非常多的发展机遇,我们有大量的城镇化、工业化、互联网化、智能化的需求。我们还有很多二三线城市,还有广大的农村,我们14亿人有这么大的机会,从发展机遇上看,我们只是刚开始,还有很多层的发展机会。另一方面,最近的贸易战和全球的经济波动反而产生了很大的机会,作为价值投资人,这个时候才能看出来谁是更好的企业家和企业,这个时候去支持,会有更大的发展前景。文章来源:央视财经,记者:张琳、沈乃驰。11月7日—9日,第五届世界互联网大会在乌镇举行,众多互联网大咖云集。央视财经记者在大会现场专访高瓴资本创始人兼CEO——张磊,说到如何从消费互联网向产业互联网转变时,张磊表示:从消费互联网到产业互联网的惊险一跃,大部分人不见得能跃过来,因为,基因不一样。互联网经济商业模式不在于收“智商税”高瓴资本创始人兼CEO张磊:过去一年,有些互联网商业模式出了问题,比如:以前很多所谓的互联网金融公司是不创造真正价值的,甚至有一些是在收智商税,那你肯定是不合适的商业模式,所以问题在于能不能真正地和产业去做深度的融合,能不能不断创造长期价值。如果只是做一个表面连接,价值实际上越来越少。但也有很多公司在不断创造价值,它的长期空间很大。最早的互联网核心的理念,只是一个连接,百度连接人与信息,腾讯连接人与人,阿里京东连接人与商品,本质还是个连接,现在你能明显地感觉到整个互联网在深入到每一个产业链里面,所以创造的机遇会大很多。创造“动态护城河”是伟大互联网公司成长路径高瓴资本创始人兼CEO张磊:我们知道“护城河”足够深的商业模式,能够带来长期的高资本回报率。那么对于中国大多数互联网公司来说,“护城河”真的足够深吗?对此,张磊表示,护城河的概念有静态的,也有动态的混合。比如一个品牌或者有一个资产,这是静态的护城河。互联网公司非常好的一点,是不断地创造动态护城河,每天创造新的价值,从而产生新的护城河,这才是伟大的互联网公司不断成长的路径。张磊:从消费互联网到产业互联网需要“惊险一跃”高瓴资本创始人兼CEO张磊:互联网发展的三部曲,从最早的桌面互联网到移动互联网,现在到了人工智能驱动的这种大数据的互联网。也可以从另一个角度看,实际上是从消费互联网到产业互联网的惊险一跃,我觉得大部分人不见得能跃过来,因为基因不一样。如果能做到,我认为背后一定是来自于它有强大的人工智能和大数据的能力,它能够不断地利用以前积累的一些场景,再把人工智能、机器学习、大数据运用和产业互联网结合起来。这是一个长期的、非常大的机遇,但也是一个挑战。因为原来的互联网是一个连接型的互联网,它本质只是一个物理的连接,而产业互联网是要和每一个产业融合在一起,这是一定要发生化学反应的,就要求这些互联网创业者或企业家真正脚踏实地地深入到产业里面去改造,去提升整个产业的生产效率,这是一个很大的考验。不是说飘在天上,做一个产品,拼命烧钱让消费者用,然后就完了。而是要能理解供应链,理解上下游的生态,把企业内部的运营效率提升,不断在研发领域投入,这些都是新的挑战。比如电子商务,75%-80%还是在线下,需要体验和各种各样服务的消费模式。如果这一部分消费模式没有进行产业升级,这部分数据不能很好地为消费者服务的话,就不能把供应链调动起来,优化整个供应链,优化库存、需求和商品之间的连接,这肯定还是不够的。张磊:“风口”太取巧,“独角兽”有可能是估值泡沫高瓴资本创始人兼CEO张磊:我不认为独角兽企业就一定是超长期的、有投资价值的企业,很多是短期的估值泡沫,能不能做到长期结构性的、价值投资者所喜欢的企业,还有待验证的。标准只有一个,就是时间是不是你的朋友。有很多企业上得很快下来也很快,时间不是他的朋友;也有很多企业可能很慢,但十年磨一剑,厚积薄发,时间就是他的朋友。怎么表现出来呢?第一,就是看研发,能不能不断积累核心的研发能力;第二,是创始人的心态和心智能不能集中于在研发和创新上,如果只是纯粹靠商业模式取胜,我认为中国已经过了靠取巧式的商业模式发展的时代。为什么我不太喜欢用“风口”这个理论,就是因为“风口”太强调取巧,太强调商业模式,太强调短期的成功,而没有强调能不能做长期的价值创造。是否依然坚持“重仓中国”?张磊:投资中国,现在时点非常好高瓴资本创始人兼CEO张磊:我觉得现在的时点非常好。一方面,中国40年改革开放的积累进入了一个深化阶段,有非常多的发展机遇,我们有大量的城镇化、工业化、互联网化、智能化的需求。别的国家都是一浪接一浪,一百多年前先做城镇化,然后工业化,最近才迎来互联网化,才迎来智能化,我们是几“化”合一地发展,而且实际上现在大家看到的只是一二线城市,我们还有很多二三线城市,还有广大的农村,我们14亿人有这么大的机会,从发展机遇上看,我们只是刚开始,还有很多层的发展机会。另一方面,最近的贸易战和全球的经济波动反而产生了很大的机会,作为价值投资人,这个时候才能看出来谁是更好的企业家和企业,这个时候去支持,会有更大的发展前景。中国进一步加大改革开放,互联网发展如何进一步开放合作?高瓴资本创始人兼CEO张磊:改革开放对于互联网的发展是有决定性意义的,我觉得中国和世界有很大的开放合作和融合的空间。我刚刚在新加坡的一个会上遇见两个人,一个是来自于非洲的最大的移动互联网公司,一个来自东南亚,他们都花了很多时间学习中国的互联网,因为他们发现中国互联网的很多发展模式对他们这些国家更实用。我相信,大家互相学习,互相融合,一起发展,一起把世界互联网蛋糕做大做好。文章选自猎云网,2018年11月6日
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高瓴资本张磊:大湾区要加强大学和人才建设2018年6月26日
高瓴资本创始人张磊说,大湾区不只是地理概念。他希望广东、香港和澳门三地在制度及商业生态方面“连接在一起”,这其中尤其要加强大学和人才这一相对薄弱环节的建设。投资家张磊担任耶鲁大学的校董,同时也是西湖大学的捐赠人。他在5月26日举行的未来论坛深圳峰会上强调了大湾区的融合生态。张磊表示,从大学、科研机构、风险投资、私募股权到资本市场,“每一个条条块块,三地都是有的,只是没有一个生态模式把它连接起来。”这其中,张磊认为最为薄弱的地方在于大学和人才。这位投资家说,以西湖大学为代表的“新型非营利的社会型大学”是一个很好的示范。“解决了相对意义上的学术自由,引入了大学捐赠基金,又充分发挥了地方政府的积极性”,张磊表示,“我很乐意看到港珠澳这边尽快有一个(类似的大学),以它为中心把体系建立起来。”张磊还提到,尽管大湾区范围内已经有为数不少的大学,但大学建设重点在于“高品质”——“从这个角度来说,深圳责无旁贷:经济上的排头兵更要吸引高科技人才。”他补充说,“如果能够跟香港的大学,甚至世界其他大学竞争,这个竞争将使生态变得更完善:人才的流动将推动整个大学往高水平发展。”“大学在一个区域容易形成聚集,不怕大学太多,而怕大学太少。人才集中到一定程度,会由量变引发质变。大湾区大学数量不少,但质量不够”,张磊说。文章选自腾讯财经,2018年5月27
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张磊:从新零售的前世今生看创新变革,Think Big,Think Long2018年6月7日
理事简介张磊,全球化智库(CCG)副主席,高瓴资本集团董事长兼首席执行官。 导读:2016年,高瓴资本发起设立高礼价值投资研究院,携手国内外投资精英和实业领袖,为中国培养价值投资的中坚力量。高礼价值投资研究院由高瓴创始人兼首席执行官张磊先生任理事长,高毅资产董事长邱国鹭任院长,耶鲁大学首席投资官大卫-史文森任名誉理事长。 第二届高礼价值投资研习班招生正在进行中。为了让大家更好地了解导师和课程方向,从本周起,我们将逐步分享首届研习班部分导师的讲课内容,今天是第一篇。 过去未去,未来已来。我们生活在一个非常有趣的年代,过去很多东西还在继续,未来的东西已经来到今天。我们应该怎么去做,怎么去思考,怎么从历史的沿革做研究,怎么预知未来,不断地参与到未来的创新创造中去。新零售是一个很好的话题,这次的课程标题是“从新零售的前世今生看创新变革,Think Big,Think Long”。为什么标题加上”Think Big,Think Long“呢?因为可以从小的格局来思考新零售,但我们希望通过更大的格局来看创新变革,从更长的时间维度看意味着什么。这些都是我们希望谈及的地方。 护城河如果从动态、长期的角度来看,首先是创造价值。今天我们讲新零售,可能是以消费者为中心创造价值,也可能是对商家的服务。不管是什么,我的定义就是不断地疯狂地创造长期价值,这种能力叫做护城河。 从零售的角度看,现代零售的前夜其实是纷繁复杂的。我们做大量的研究,从200多年以前纯粹的小的夫妻店开始,相继发展出连锁店、超市等业态。先有铁路把物流和生产全国标准化。通过连锁超市的业态为大家服务。品牌化的商品能够给消费者做品牌的承诺和保证。同时又通过电视、剧集节目使得所有品牌能够做到家喻户晓,增加品牌的知名度和美誉度。这几大生态互为一体化才成就了现在的消费零售。 汽车的大量增加使得Walmart得以产生并成为主流,不需要依附于原来人口密集交通方便的区位了。美国超市的数量和超市销售的规模都出现非常大的增长。 Walmart是美国最早运用高科技,用电脑,用数据的零售公司,不断地把赚到的钱投到科技创新上面。在1987年,Walmart就建成了全美最大的私人卫星通讯系统,将所有的店全部连接起来。Walmart还有一个非常强大的系统,就是BI系统,商务情报系统。研究这个商务情报系统非常有意思,我们通过读历史上的书,找相关的人员访谈发现,当年做的商务情报系统,能够做到任何一家Walmart店的理论成本比方圆3公里的店都低,因为在农村房租成本低。店长没有涨价权,只有降价权,可以立即把商品价格降到和竞争对手一样。Walmart的商情系统每个地区都有几十个人负责搜集。最低的商品价格就是以消费者为中心,真正站在消费者的角度想问题。 Walmart坚持EDLP,everyday low price。不搞活动,消费者不需要每天博弈,无论哪天买都不会吃亏,每天都是最低价。这种情况下,没有促销“节日”带来的供应链扭曲、库存奇高的问题,反而把组织建得很简单。 Costco第一是通过membership club会费的机制,让最认真最想买东西的人进店;第二是把供应链简单化,Costco单个SKU采购规模大,价格更低;第三,Costco将商情系统做到了极致,它决定不做商情系统,以最低的价格买进来,然后按成本价卖给消费者,不需要定价;Costco的盈利就是会员费*会员数。 创新的核心是创造价值。Costco做到极致了,在德国又出现了Aldi公司。Aldi的商品没有品牌,几乎所有商品都是自有品牌,又把这种创新推向极致。而且Aldi在互联网还没出现前就采用去中心化管理,所有的店长自己做决策自己的店该卖什么货,总部只是提供采购清单。把现代化的流程与传统夫妻店最完美地结合起来。店长就是资本方,他最了解周围的消费者,由他来决策应该买什么货。 Aldi的创始人创造了新的商业模式,本质就是创造价值。这个公司还有一个特点,真正的心静,不太关注竞争对手在做什么,只关心给消费者创造的价值。不管别人在做什么,只专注把成本做得最低,效率做到最高,给消费者创造最长远、最深远的价值。 商业竞争要看格局,要看价值,要看到底给消费者创造什么样的价值。外卖对便利店的跨界竞争就是方便性的价值。我们对方便性做了大量的分析,对店的流量、利润、产品分布等等做了深入的分析。 在互联网时代,新消费新零售的概念,是要由品牌带来服务,品牌包含在服务过程中怎么和消费者做沟通的全方位要求。 我们强调运营能力,投资不仅是价值创造,而且在价值创造的过程中能够真正的深入到企业里面。无论是上市还是非上市,我们帮助企业一直在创造价值。 为什么我们投资一个传统企业?有两点,一方面从理性化的投资角度分析,在线上流量越来越贵的情况下,线下有很多基本面好的公司,如果能够帮助它们用高科技赋能,它们就有更多的机会创造长期价值;它们自身可能不知道,很多线下的公司没有用互联网和高科技的思维去考虑问题,浪费了很多机会。另一方面,我有很大的passion,是我们有责任用高科技的力量帮助传统产业,用科技驱动传统产业的升级和转型。 投资本质就是资本和资源的配置,把最好的资本,最好的资源,配置给最有能力的企业,帮助社会创造价值。资本市场要脱虚入实,将资本聚焦在最有能力、最需要帮助的企业。 我们认为我们对社会创造的最大价值就是通过研究发现价值从而创造价值,给社会不断带来力量,把好的资本好的资源配给最有能力的企业帮助这些企业增加核心竞争力,打造护城河,这就是我们的价值。 我们是靠自己研究创造自己的价值,然后把like-minded的企业家、创业者吸引到我们周围。我们把精力用在长期创造价值方面,而不是用在销售能力的培养上。作为投资者,我们在这个时代最有机会给社会创造价值的就是将高科技与传统企业结合,就是不断地以消费者为中心,不断地以实体经济为中心,疯狂地创造长期价值。Think Big,想大事,想创造长期价值的机会!Think long,想长期的事情,延迟满足,而不是短期的及时享乐。文章选自创事记,2018年6月5日
理事观点 张磊