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“中国巴菲特”沈南鹏:未来5年,这个产业很重要2017年1月9日
11月16日到18日,在第三届世界互联网大会在乌镇召开,有来自110多个国家和地区的1600多位互联网精英参加论坛,分享最新、最前沿的业界理念。昨日,在乌镇互联网国际会展中心会场外,央视财经主持人张琳对红杉资本全球执行合伙人沈南鹏进行了专访。有人说他是中国的巴菲特,有人说他买下了中国半个互联网圈,像大家熟知的京东、阿里影业、万达影业、大众点评、美团等......你和他可能不一定认识,但是你和他投资的项目,一定会发生过关系。作为一个成功的投资人,沈南鹏会透露哪些投资“秘籍”?以下是专访实录:>>>>沈南鹏谈“新经济”:信息科技、制度创新央视财经主持人 张琳:今年两会的时候,新经济是首次写入政府工作报告,但实际上它在美国早就出现了。很多人有不同的理解,您怎么来定义新经济,觉得它有什么样的特征?红杉资本全球执行合伙人 沈南鹏:我记得几年前我们关注新经济,我还专门去查了一下新经济这个词是什么定义,它在20多年以前,在美国出现,大家把它的定义成以信息科技作为主导的这样的一些产业,同时又加了一个词叫制度创新所带来的一些新产业,像这两个词都是非常好的代表着新经济的特征。首先是以信息科技作为主导,第二是制度创新带来的信息的产业。当时我们对新经济都充满很多期望,因为按照20多年以前大家对新经济的定义,新经济的发展下面,这些产业会呈现高速增长,同时又不会有传统的高速成长所带来的高通胀,或者是甚至失业的产业状况,这其实是非常理想的,能不能靠这种良性的发展能够持续,其实是一个全世界共同发展。张琳:新经济现在真的已经成为全球化的概念,说到新,我们中国人说不破不立,好像有新的东西出来,旧的东西应该消失掉,所以对于新经济这个概念来,您觉得它是一个存量转化的概念,还是一个要创造出一个新的增量的概念?沈南鹏:这里面有新的需求,肯定是传统还没有被解决的,比如讲今天出行行业因为这样一种新的方式,包括中国的滴滴出行,使很多新的需求能够被探索,但是也不能不承认,因为新经济的诞生,必定会减少传统存量的市场。比如,传统的酒店市场发展了这么多年,但现在有了共享经济,共享房屋这样的市场,就会减少大家住传统酒店的这样一种入住,这肯定是一个总量是不可替代,是没办法的。所以在新经济高度生长的背后,还是有旧经济的一些窘境和旧经济的冷酷。>>>>沈南鹏:未来5-10年,人工智能很重要张琳:红杉一直专注于投入TMT互联网行业,当然刚才你也说到了新经济最早出现的时候是以信息技术为核心,但是现在互联网已经变成了大家随时触手可及、离不开的,可以说血液里的东西。像生物基因工程、太空科技等,就是当我们抛开互联网之后,您觉得未来的新的经济应该有哪些核心的技术,核心的要素?沈南鹏:大家最关注的点,就是人工智能。确实人工智能已经存在二、三十年了,但过去有两个问题,一个是技术上它的突破,应该说是最近几年有了一个比较重大的进展,另外一个是因为移动互联网的发展,所以让数据已经到了足够的规模,所以人工智能要有智能的手段,必须要有数据,必须要有素材,今天我们能够技术运用在数据上,能够开发出以前无法想象的产品和服务,这两个点都得结合好,既要有大量的数据,同时又要有技术。张琳:所以其实人工智能这次是我们在互联网大会上提的比较多的,包括李彦宏也在说下一步就是人工智能,您也是统一说,比如说我们从PC端到移动互联网,从传统的门户到现在搜索电商还有社交,下一步就是人工智能了。沈南鹏:我猜测它应该是其中的一个品牌,但是我不确定是不是唯一的品牌。就像我们在十多年以前看,当时PC互联网发展到一定阶段也有大家猜测有几个平台,一个是移动互联网的平台,但是也有人说纳米技术的平台,也有人提到了新的应用的平台,那么多年下来发现,真正产生巨大产业机会和价值的是移动互联网,今天站在我们的角度,很难说是到底是物联网、人工智能,还是AR、VR?哪一个才是真正有巨大的市场价值的下一个重要平台。张琳:既然说到下一个,我知道红杉包括您个人的投资理念,一直是在赛道上进行下注。如果说现在这一波是移动互联的赛道,下一波是人工智能的赛道,再下一波您有没有想过会是什么?沈南鹏:我们很难看这么远,但是未来的5-10年我相信人工智能是很重要的,而且它会在各种领域当中进行应用,医疗领域、金融领域里面是非常明显的,当然更以现在已经开始的像在传统的安防当中已经看到了一些实质性的产品和服务。张琳:如果未来新经济的出现或者说加速的推进中,哪些细分的市场、细分的行业,未来可能是大家会比较追捧?沈南鹏:首先这些行业是有大量的数据,可供进行数据分析,同时应该是巨大的市场,而且这些数据在当中能扮演重要的角色。金融市场是一个非常好的例子,首先它是一个大量的市场数据,交易数据,同时它的存量最大,在这当中,人工智能恐怕能够扮演一个非常重要的角色,不管是投资,还是市场本身的交易带来巨大的效率提升。>>>>人工智能未来会不会出现泡沫?带来新的风险?张琳:人工智能现在已经成为很多科技公司研发的标配,在这种情况下,未来会不会出现泡沫?会不会出现大家一拥而上的情况,带来新的一些风险?沈南鹏:其实大家说到人工智能,有一点把它虚拟化,人工智能已经发生在我们周围很多场景。大家可能用今日头条,首先我们想它只是一个新闻客户端,或者说它是个媒体聚合平台,但今天它为什么这么成功,能够在这么短的时间里面吸引这么大量的用户,而且用户的黏性这么高,因为他有一个强大的人工智能平台,能够根据用户的搜索和阅读的经验,来提供给你最个性化的新闻,这个就是人工智能的运用了,我们认为不要把人工智能用在一个最热门的词,关键是要看他后面的运用,很多已经在我们生活周围发生了。张琳:在这种新经济下,从全球来看,中国存不存在赶超的机遇,或者说是领先的机遇?沈南鹏:我们刚才说人工智能是两方面的结合,一个是技术,第二个是数据。我们中国非常有利的位置,具有大量的数据,移动互联网的发展是非常非常成熟的,给我们提供一个巨大、在世界上领先于别的国家的机会,当时技术我相信我们还有很多地方需要去赶超,我们也需要有更多的自己人的能力,但是中国有一些非常独特的一些领先性,尤其在一些领域当中,我们本身建立自己信息服务的脚步刚抬起,恐怕我们有比别的国家更多的机会,去重新开始。讲到医疗行业,我们医院的信息化体系还恐怕不像欧美这么发达,正因为这样,恐怕需要更多的机会让我们尝试新的以人工智能下的大数据的这样一些技术用品。>>>>在新经济下,是否坚定看好互联网TMT行业?张琳:作为一个投资人,在新经济这个过程中,您还坚定的看好互联网TMT行业的投资吗?沈南鹏:我们一共有四个领域,一个是TMT,或者叫信息科技,还有一个叫消费,还有一个是医疗,最后一个新能源清洁技术,这另外三个领域今天其实还扮演很重要的角色。还是有很多创新的公司,信息科技恐怕是底层技术,所以在那三个领域投资当中,在那三个领域的创新当中,无处不在信息科技的身影,今天我们看到任何消费品公司,必须有大数据能力去更好的服务大客户,必须有电子商务的平台,去能够让他的产品更快的传达到他的客户手上。今天新能源的主题是什么?自动驾驶。这显然是人工智能互联网的一个重要内容创新。所以我相信,我们需要看这些不同产业的创新,但这些创新的背后,很多的技术,是信息科技驱动的技术。张琳:您说到新经济定义的时候,一个是信息技术,其实还有一个是全球化。在这个新经济和全球化之间,存在什么样的关系?中国在这个过程中可以扮演什么角色?沈南鹏:互联网首先是世界互联互通的。所以它的好处是,我们中国的一个优秀的产品,可以通过一个已经有的互联网的网络,比如讲电子商务,从中国的某一个城市卖到全世界去。我们投资的大江就是非常好的例子,从它创立的第一天开始,就不仅仅是个中国企业,因为它的产品卖到了全世界的各个地方,今天它超过70%产品是在非中国市场销售,这其实就是信息科技所带来的一个巨大的机会,这也是给中国,在很多领域,包括在消费科技领域里面,尤其是在IOT物联网里面提供机会,因为我们可以利用强大的制造能力,以及供应链的优势,把中国制造智能中国的产品,比较快的推到全世界。>>>>投资中更关注国外项目还是国内项目?张琳:您现在投资中,更多的会看国外的项目还是国内的项目?因为刚才我们在采访李彦宏的时候,说他其实一直在思考,世界的这种创新中心,到底什么时候能从硅谷转到中国来?也许不远,但是可能现在还不能完全的确定。所以我想通过您现在投资的这种偏向选择来看一看,这个问题有没有答案。沈南鹏:首先我们重点肯定是关注中国企业。但坦率讲今天已经很难去定义什么叫做一家中国的企业,甚至在初创期阶段。阿里巴巴、腾讯我们就不用说了,它今年的产品已经到了全世界各个地方。但是即使一个初创型企业,举个例子,我们刚刚完成了一个应用企业的投资,它的总部在新加坡,研发在北京,它50%的客户在欧美,另外50%的客户在中国,它的呼叫中心、服务中心在伦敦,我们可能没有办法说,这是一个中国企业,当然更不会说这是个美国企业,但是它从诞生的第一天开始就是个全球企业。张琳:从商业的逻辑来考虑,因为我们其实说了很多年,中国缺乏核心技术的创新,甚至是前瞻性的技术,可能都是凤毛麟角的。但是马云在16日开幕式上,他提到了应用市场。应用领域的创新和纯技术类的创新,从商业的逻辑来说,您会选哪个?您觉得它们之间有区别吗?沈南鹏:其实应用的创新和科技的创新,是不可完全分割的。应用的创新走到后面,如果要更好的服务客户,必须需要核心技术。今天腾讯的WeChat,阿里巴巴电商平台的背后,一定是需要很强大的技术支持才能非常好的服务到客户。不然的话,一天2500万、3500万的单量,是没有办法完成的。当然我们非常欣赏一些,有自己原创技术的公司,在第一天就以产品的差异化,能够展示在世人面前。张琳:刚才我们说的像生物基因,最新有一些国家的政策出来,太空领域,可能像民营资本的这种开放,这个领域的投资项目,您会探讨?沈南鹏:基因和生物的这个前瞻领域,一直是我们非常关注的。而且我相信,中国企业在这里面,也有些独特的优势。首先有弯道超车的这个机会,另外非常重要的,你需要有一个比较大的,这个用户基础,作为你大数据的这样一个分析的源泉,那这一点,中国又处在一个非常好的位置上,如果再有政府进一步支持的话,这样一种结合,可以让我们基因检测疾病防范以及慢病治疗当中,都能够恐怕都能走在全世界的前面。>>>>沈南鹏:投资一个企业,要看核心技术上投入,而不是追求短期利润张琳:现在投资圈,大家拿项目看的时候,都会关注你多长时间能给我有回报?你这个什么时候可以变现?但是我们说高科技的东西,可能它的周期会特别长,投入会特别大,李彦宏说他在2000年,拿到第一笔120万美金的这个风险投资的时候;柳传志曾经说过,当时美国人看的真远,所以作为你们来说,你们会看多远?沈南鹏:我们看风险投资,风险一定会有,另外一定要带着常人的眼光看,我们的基金是12年、15年的基金,我们希望投资一个企业,就跟这个企业家一样,还是要抱着传统企业家的理念,那就是百年老店的缔造。只有这样的平台,你才真正能够在核心技术上有投入,而不是去追求短期的利润。这恰恰是我感觉,中国企业,应该关注应该提升的地方。张琳:所以其实很多人现在在抱怨资本和技术有点不匹配,大家可能说,我特别好的一个项目,像这种纯高科技的,是不是就不应该找风险投资?沈南鹏:恰恰错了。张琳:但是像红杉这样是应该来找的。沈南鹏:应该实际讲,还是有大量的优秀的风险资本,非常积极的在关注技术,尤其是核心技术。而且有很长期投资这样一个理念,有耐心跟着企业能够走完,从产品研发到开发产品。到最后投入市场这样一个过程。文章选自央视财经,2016年11月18日
理事观点 沈南鹏 -
沈南鹏:下一个风口究竟是人工智能、物联网还是虚拟现实?2016年11月29日
沈南鹏,红杉中国基金创始及执行合伙人,中国与全球化智库(CCG)资深副主席。【导语】11月17日,第三届世界互联网大会进入第二天。会上,红杉资本创始人沈南鹏发表了题为“信息化未来智慧化的治理”的演讲,分享了当前网络发展所面临的两大挑战。沈南鹏认为,安全是目前网络空间面临的第一大挑战。随着信息化的发展,网络与真实世界越来越难以分割,现实世界中的正义、和谐、文明也在网络空间遇到诸多挑战。他同时表示,大数据和人工智能技术对网络安全治理有非常重要的价值。“大数据自我学习提升了人类自我自身能力的边界,如果能够善加利用,对网络安全治理会发挥更加积极的作用。”第二大挑战来自网络新经济,尤其是分享经济。沈南鹏表示,“分享经济冲击着传统的思维模式、行为习惯,同时,分享经济的生存对政策依赖性很高,我们对于分享经济商业运行和组织管理模式还缺乏经验。”以下为演讲实录:各位领导、各位嘉宾,今天非常高兴有机会跟大家分享互联网发展的新动力。我的演讲主题是“信息化未来智慧化的治理”。在过去的几年里面,信息产业发展和创新活跃程度应该是既在意料之中也在想像之外。明显的特征是信息技术创新嵌入了经济社会各领域,并且飞速深化,呈现了跨行业、跨技术平台、跃进性、突变性、颠覆性的发展特征。一方面我们看到在云计算、传感技术、人工智能等关键领域都有一些技术性的突破。另外一方面,信息技术与生物、新能源、新材料、机器人等各个行业交叉结合。一个信息技术引领的全新科技时代正在到来。信息化对人类生存影响巨大,信息化已经成为商业、政府、文化等各个方面所必需的共同技术底层。可以说一个国家的信息化程度与其综合国力息息相关。未来,国家的综合实力应该有一半以上来自于信息化的活力。信息化的发展是增强竞争力的必由之路,这对企业、对政府都是一样适用。中国现在已经是移动互联网运用最广泛的国家了,没有之一。而且从规模和深度来讲,信息化在中国的发展还有进一步的发展空间。这点跟其他国家也不太一样。比如我们看到在美国,移动互联网的大部分红利其实已经释放,增长出现相对平缓的状况。资本所扮演的角色也应该仅仅从投资上获取回报,演化为技术发展的深度参与者和助推者。资本可以深度的整合资源,引领行业对信息化的着力建设。优秀资本可以是市场中有效的助推器、加速器和平衡器。我想分享当前网络发展所面临的两大挑战:一、网络空间的发展给我们带来的安全挑战二、网络新经济,尤其分享经济带给我们的机制挑战对此相应的是对信息技术的管理和驾驭以及对智慧化治理的探索。首先,随着信息化的发展,网络空间与真实世界之间越来越无法切割。网络空间不再是虚拟的,像物理世界一样,网络空间正义、和谐、文明也遇到诸多挑战。这些挑战涉及价值观、文明底线等各方面。需要我们跨越利益障碍,积极开展合作,共同治理网络空间。我们看到的一个现象是,各个国家对网络安全的硬件、软件投入都在不断的提升,顶层设计不断丰富完善。加强网络安全能力的建设,保障关键的信息技术设施安全,保护个人数据、隐私以及知识产权,尤其是在大数据时代,是一个重要的课题。中国在这方面做出了非常好的范例。值得一提的是大数据和人工智能技术对网络空间治理有非常重要的技术价值。大数据自我学习提升了人类自我自身能力的边界,如果能够善加利用,对网络安全治理会发挥更加积极的作用。我们看到,很多新的对网络攻击的防范手段来自于不断的学习、攻击的历史数据以及对未来攻击的预判,国家有关部门正在研究制订通讯行业网络安全技术手段建设指导意见,建造国家级网络安全大数据中心,形成全网安全态势和安全防御能力,为产业提供强有力的网络安全支撑服务,这些都是互联网行业值得期待的。第二点,基于信息化发展的跨时空联通能力,分享经济应运而生。比如分享式的交通出行方式、分享式办公和居住等等。这些以往被认为是不可能的商业模式,在全世界范围里面开始了。尽管还有诸多的不确定性,也面对很多质疑和挑战,但是不可否认,分享模式大大提升了效率,提供了全新的用户体验,似乎很难停下来其发展的脚步。预计到2020年,分享经济对中国GDP的贡献将达到10%。分享经济改变着我们的生产方式、消费方式,恐怕更重要的是思考方式。它是信息化未来的一个重要的方向。在盘活过剩资源、优化资源配置、减少交易成本、提升传统行业等各个方面,分享经济作用初露端倪。中央政府开始重视分享经济,在政府工作会议中提出了“以体制机制创新,促进分享经济”这样的口号。中国分享经济有它自身的文化土壤特色,这是只有思考和研究的,比如优客工场以一张办公桌为起点提供了全新的分享服务,用户通过面对面的交流和互动激发出跨行业的创意和机会。分享办公把商机效益拉长了。近期我们注意到重庆市旅游局与Airbnb签约,将重庆旅游住宿资源通过这个平台向全世界推广。分享经济冲击着传统的思维模式、行为习惯,同时,分享经济的生存对政策依赖性很高,我们对于分享经济商业运行和组织管理模式还缺乏经验。如何驾驭这种新的经济模式,使它为善不作恶,这也需要监管和配套制度的创新。从行业的参与者来看,我们认为对分享经济的发展不妨预留一定纠错的空间。每个地方或许可以根据本地的具体情况给出富有弹性的指导性安排,善加引导,划出明确的行业准入条件。同时我感觉分享经济是一个全球现象,各国之间应该将分享经济制度建设在分享经济领域的交流、促进、创新思路的相互激荡上。这个对分享经济健康有序发展十分必要。各位嘉宾,移动互联网发展的信息产业发展已经进入了相对成熟期,下一个信息科技的爆发平台究竟是人工智能、是物联网还是VR,没有人给出正确的断言,正如10年前PC互联网发展的早期。但是可以确定的是信息科技飞速发展所带来的消费升级以及企业竞争力的升级将是日复一日、势不可挡。信息化可以让生活更加便捷和高效,智慧化治理正是实现这一切的保证。当我们仰望信息科技宇宙时,其实最深邃的星光可能不是技术本身,而是我们共同的情感和善恶取舍,技术手段永远需要为人类所驾驭。这或许才是科技发展最应该到达的彼岸。谢谢大家!文章选自战略前沿技术,2016年11月19日
理事观点 沈南鹏 -
沈南鹏:炼就顶级投资术2016年11月7日
理事简介沈南鹏,CCG资深副主席,红杉中国基金创始及执行合伙人。 沈南鹏的投资断标准有三个:创始团队是否优秀、产品市场空间是否足够大、公司未来商业模式是否足够有吸引力。但挑战是每个问题都不容易回答,也常常没有标准答案。 凭借数据和直觉的组合,沈南鹏在错综复杂的投资领域独树一帜。 三年多以前,当沈南鹏面对大疆时,他的判断依据并不清晰可见。彼时,无人机是一个几乎无人关注的市场,无法判断究竟有多少人愿意花费5000元高价购买一台无人机,更无人料想其市场规模如今已经超过百亿美元。 尽管无法量化数据,但是最终红杉中国决定投资大疆。如今看来这笔投资极其成功:当下,大疆已经成长为全球第一大消费级无人机制造商,估值已经超过了100亿美元,在全球民用无人机市场份额种超过70%。 而投资大疆只是红杉中国团队的众多投资决策之一。在外界看来,作为红杉资本仅有的三名全球执行合伙人之一,沈南鹏似乎掌握近乎神奇的“顶级投资术”。在他的投资清单里,充盈着阿里巴巴、京东、美团-大众点评、滴滴出行、今日头条、唯品会、大疆等一批耀眼的明星公司,但沈南鹏却说:“对于投资,没有标准答案。” 或许从旁人眼中能够将沈南鹏看得更加清晰。聪明与勤奋,应该是业界对沈南鹏的一贯看法。“沈南鹏是中国股权投资业界最聪明的人,没有之二。”清科集团董事总经理符星华如此描述,“他每天工作18到20个小时,很多项目都会亲自见。”腾讯董事局主席马化腾也认为,沈南鹏投资眼光独到。“腾讯这几年做投资看很多项目,基本每一个都会发现沈南鹏的团队早在1~2年前就已经进入。”马化腾不久前在公开场合如是表示。 抑或他本身就是一个综合的多面体:理性如沈南鹏,他关注数据,精通财务,做出精准判断;感性亦如沈南鹏,他尽量多与创业者接触,仔细观察创业团队中每个人的性格,凭借直觉做出投资决策。 “相信直觉”这一难以量化的指标,被沈南鹏称为风险投资行业里“最迷人的地方”。这也的确符合红杉资本的创始人唐·瓦伦丁的投资理论。瓦伦丁曾经告诫别人:要信任自己的直觉,这样就不会陷入传统思维,也不会试图取悦别人。时至今日,沈南鹏深得精髓。 然而,最模糊的“感觉指标”需要耗费最多的精力和时间。为了能够与创业者更多相处,沈南鹏常常把被投公司的整个创业团队请到红杉办公室,提出问题,并且仔细听取创业团队里每个人的答案。他与红杉团队也会前往被投公司,花时间观察创业团队成员之间的讨论,从而做出判断。 “投资者与创业者相互之间互动和交流,不是在一个点上,是在多个点上,需要时间积累。我认为这样才真正可能让双方互相了解,进入一个比较令人满意的‘婚姻’状况。”沈南鹏说:“我避免与创业者时间太短的接触,否则就容易判断出偏差。” 为了寻找感觉,沈南鹏还会特意找到曾经与创业者共事的伙伴,询问创业者的“成长”曲线,以此作为判断依据之一。比如,对于一名新接触的创业者,沈南鹏会询问创业者为什么想做这件事情?离开大学那一刻他做了怎样的工作?为什么又离开?他如何一步步走到今天?今天他的创业原因是什么?问题看似简单,却可从答案里判断出创业者的动机和性格。而在项目投资过程当中,红杉中国都会有几位合伙人或者团队成员参与其中,沈南鹏也会认真听取他人意见。 一旦做出投资决定之后,红杉中国则会不遗余力地帮助被投公司,从而完成一段长达5至10年的长跑。诸如大众点评、诺亚财富、奇虎360等公司红杉中国已经投资近10年,而在红杉中国投资的创业企业里,有十几家的投资超过三轮以上。 当然,沈南鹏并非完人,有时亦会错过最佳投资机会。比如,2008年他曾经遗憾没有更早投资京东商城。当时金融危机的气氛弥漫,京东的运营数字受到影响,加之竞争对手异常强大,京东的商业模式不被外界看好,企业到底是否能够脱颖而出,红杉中国有很多问号,也由此抱憾。幸运的是,也是由于早期的接触,让红杉中国在2010年成为了京东的投资者。 时至今日,沈南鹏并没有感觉到自己的价值判断与11年之前有多少差距。他的判断标准还是原来那三个:创始团队是否优秀、产品市场空间是否足够大、公司未来商业模式是否足够有吸引力。但挑战是每个问题都不容易回答,也常常没有标准答案。 在如今的创业大潮下,创业者往往会携带项目,主动寻找投资。可沈南鹏更相信“自上而下”的投资哲学。他认为,投资机构应该对某一行业有成型的判断和观点,带着这些观点与创业者接洽更为高效,更加容易找到行业价值观相同的创业者。 对此,美团的创始人王兴深有体会。他依旧记得自己与沈南鹏的第一次碰面。当时,沈南鹏并没有要求王兴拿出具体的商业计划书,相反主动介绍自己以及红杉,并且解释了为何红杉能够帮助到王兴。 “那次我才知道真正厉害的投资人,他们在见面之前已经做了很多功课,对商业模式有非常清晰的看法,甚至比创业者有更清晰的判断。”王兴说:“你不用去讨好他,只需要做好公司,这样才能符合他的判断。” 对于初创企业,沈南鹏指出,一定要专注和聚焦。他告诫创业者:创业早期千万不要去做不必要的核心产品以外的扩张与消耗,而这恰恰是创业者容易犯的错误。 对于红杉中国来说,投资的节奏与平衡至关重要。这家基金应该保持着稳定的投资频率,关注“精品”:它既不会因为经济低迷而减少投资,也不会因为某一行业的爆发性增长而投资过于频繁。沈南鹏认为,往往爆发性机会的背后存在隐患。 “比如在移动互联网时代,大家发现消费结合互联网后好像有很多创业机会。但是当进入壁垒过多、创业者之间的竞争加剧时,也不太容易出现顶级企业。” 投资机构之间对于优秀创业公司的竞争在所难免,但是沈南鹏并不惧怕,相反他认为投资只是水到渠成而已。“很难说有绝对意义上的竞争。”他认为,投资者与创业者在有高度认同感后便会互相吸引,从而完成投资。所以,认同感有时比估值、投资金额更为重要。 一个悖论是,红杉中国并非一味追求耀眼的明星公司,但沈南鹏的投资理念却往往与顶级创业者不谋而合。 “我们不想去追那些所谓非常耀眼的公司,我们投资好公司的同时,价格也很重要,因为我们的任务是给投资人带来优异的回报。” 沈南鹏明白,过去虽然成功,但未来挑战更多,更加重要。目前,红杉中国投资的企业超过300家,涵盖了科技传媒、医疗健康、消费品与现代服务、新能源与清洁技术等多个领域,每一个领域红杉中国都有细分的投资图谱,要形成团队独有分析和采集数据的能力,从而做到深度专业化。 迄今为止,沈南鹏更愿意把自己和红杉中国的团队称为“创业者背后的创业者”。始终保持创业心态也是沈南鹏一直倡导的重要文化。正如红杉中国的另外一位合伙人周逵所说: “红杉中国的团队就是一个创业者。我们创业的驱动力一个是中国机会,一个是精彩过程。能够与众多优秀创业者一起实现梦想,这种动力和激情让我们难以掩饰。”(本文部分内容选自财富中文网)人物简介 沈南鹏,CCG资深副主席,红杉中国基金创始及执行合伙人,现任中国企业家论坛理事、天津股权投资协会会长、北京股权投资协会副会长、上海浙江商会常务副会长、上海嘉兴商会会长和上海青企协会副会长。沈南鹏1992年获得耶鲁大学的硕士学位,1989年获得上海交通大学的学士学位,是福布斯2012-2014年度全球最佳投资人榜单中排名最高的华人投资者,自2010年起连续四年蝉联福布斯中国最佳创投人,曾被亚洲风险投资杂志评为2010年度风险投资家和2004年度亚洲年度企业家。他还被评为CCTV2006年度中国十大经济人物,2010年十大华人经济领袖。文章选自《中国与全球化智库》2016年10月刊总63期,作者为CCG编辑部,转载请注明出处。
理事观点 沈南鹏 -
沈南鹏:资本并不是创业者的护城河2016年11月1日
沈南鹏,中国与全球化智库(CCG)资深副主席,红杉中国基金创始及执行合伙人。【核心竞争力】我们这批创始人很多没有商业经验,做携程是抱着对互联网的热情,后来发现不管互联网创业还是别的,归根到底都是生意。生意都有门道和诀窍。就像小时候做数学题一样,应当从最简单的入手。第一年携程网集中全力打通酒店订房环节,这是携程网的初级版本。相对订票,订房是更为简单直接的切入点。这种帮人订房的简单工作,或许是很多海归所不屑的。但是不要忘了,你是在中国,要服务的是中国大众。后来做「预留房」服务的时候,携程网也并没有期望能马上得到回报。但它保证了携程网的酒店订房业务在旅游旺季依然能够游刃有余,这是一种长期竞争力。做了携程三年之后,创办一家经济型连锁酒店的想法也逐渐形成。经济体在腾飞的时候,酒店行业的机遇是无穷的。如家从创立第一天起,就是准备上市的。当时进行了严格的市场调查,对于酒店模式、市场需求、价位等等已经有了清晰的认识。例如,当时出租率有90%的锦江之星。如家不像星级酒店有大堂、餐饮,而是借助周边成熟的社区服务。和当时的酒店管理理念是完全相反的。如家的模式首先是方便,其次是成本。如家酒店的选址,可以概括为「支线街路内行20米 」,这样的酒店临近黄金地段,又避免了与开发商的正面竞争,缓冲了房地产价格飞涨带来的冲击;而且租期长达15年,成本非常确定。在拿地上不和房地厂商争地盘,一般会选3000—5000平米的办公楼、招待所等,这样的各种行业闲置的物业。拿到物业后,专门有一个团队跟着拓展队伍,去根据自然条件进行灵活的房间划分,很快复制。我记得当时在做如家的时候,碰到这样的一件事,我们有非常强的经营团队,有很多人来找我们希望我们管理一些酒店,其中,有一些酒店与我们的定位不一样,他们有一些是3星、4星级酒店,而我们的定位是100多一点的经济型酒店。我们最后决定不做,这对我们的品牌是一个稀释,所以我们不做这样的事情。在传统观念看来,这是不可思议的,为什么有钱不赚呢?而对我们来说,如果影响长期效益,有钱也许不会去赚。所以在创业的时候,一定要有长远的眼光,一定要有所为有所不为。上市公司的股价你无法控制,但是你可以不断地把公司的核心竞争力加强再加强。只要是金子总会发光。给核心竞争力加分的秘诀都取决于「细节 」。【拿数据说话】创业是容不得你去重新学习的,竞争的环境可能让你没有机会学习,因此基础科学知识结构对个人成长最关键。培养逻辑思维和建立模型的能力,对创业和企业管理都至关重要。很多优秀的创业者或CEO利用基础科学的建模能力去比较分析竞争对手,优化自己的产品的战略。这无疑是最基础的工具和手段。世界上最好的企业需要的人才是长跑型的,人文科学和基础科学等集合成一体的人,而不仅仅只懂计算机科学。这些知识也会帮助你分析自己的企业是否是健康的。企业家需要懂得和关注真正重要的指标,包括客户、订单量、营收、毛利、流失率、盈利能力、现金流,让真实的数字说话。而不是强调物理条件和设施、注重形式而非内容、强调不可量化的事物。因为,投资方对创业项目的考量,在A轮之后不可逃避的就是数据:订单量、客单价、用户数、周留存率等等都是考核指标之重,无数据难以服众。2007年初,我正在重庆考察小天鹅项目的时候,中场休息就逛到了楼下,发现一家位于商业区的餐厅正排着长队,远远甩过周边一众餐厅。半抱着好奇,也排在队尾买了一份,味道不错。这家餐饮店正是三年后在纽交所上市的乡村基。乡村基店面门口排起的长队就是数据,代表人流量。今天这个市场大家都懂了,互联网需要的是用户规模,需要的是市场占有率,很多公司平均四轮五轮以后,才可以看到比较完整的商业模式。在这样一种竞争环境当中,我感觉市场的参与者还是应该有一个清醒的头脑,毕竟资金投入产出成本在长期是要算帐的,并不是更多的资本就一定能够带来一个成功的企业,我相信这个当中五年以前有过这样的教训,十年以前有过这样的教训,在中国有过这样的教训,在美国也有。【有积累才能加速发展】企业初创期,每个创始人都不可能是完美的。木桶理论说的是不能有短板,但,初创期企业往往是反木桶理论起作用。不管是创始人还是团队,不可能什么都强。与其全才,不如专才。每个早期企业都需要独门的杀手锏才能脱颖而出。即便队员能力都不错,但没有巨大亮点,作为初创期企业反而可能没有机会。创始人要有独门武功,这独门武功因行业而异。而这往往来自于积淀。之前创业所积累的行业经验,领导经验很快就能够转化成下一个创业的企业能量。很多人成功的因素是叫「加速发展」,例如,以前做SP、游戏的经验,可能对做航空管家或者酒店管家提供了很好的基础。世界上没有天才,只有经验的积累,才能够让你有更好的感觉。这种感觉听起来很玄妙,但是其实在现实生活当中是可以被磨炼和提升的。这些人的优势在早期企业中非常重要,避免走弯路,在大方向上有更好的判断力——公司和商业模型。但千万不要陷入经验主义的条条框框,创业者需要在现有的经验值的前提下,保持对新产品和敏感度和创新度,寻找平衡点。创业不仅是创新产品,也要在消费者层面上去做判断。过去两年红杉在早期投资的创业者包括航班管家创始人王江、美丽说创始人徐易容、美团网创始人王兴等,都是二次或三次创业,还有一些在创业型企业中担任高管的经历。他们走的更顺利、更快的原因是,已经对产品、运营等有了第六感。【产业地图论】我投资的选择标准和逻辑,跟10年前是一样的,把行业图谱好好研究一下,找一找哪些是高速成长的。尝试去寻找好的机会,但通常不第一个尝试。我会观察一下,如果合适,则投资整个产业链,甚至是生态圈的打造。首先就是观察产业地图。不是一张产业地图,是有多个产业地图。比如O2O肯定是一张产业地图,金融是一张,电商是一张。因为认知不断进化,地图也不断完善。比如第一天看电商时,肯定不会想到原来打折产品销售是一个非常重要的切入点,也没想到有些领域可以做这么大。2007年开始布局电子商务,从阿里巴巴到京东、唯品会 、聚美优品、美丽说到蜜芽宝贝,电商知名企业我们几乎都参与了。2008年布局影视娱乐,投了万达影院、阿里影业、博纳影视等。2009年开始投云计算大数据。2010年开始投O2O,从美团、大众点评网、饿了么到赶集,也占了一定市场份额。相关的物流行业也投得很好,中通快递、德邦物流、安能、郑明物流等。2011年开始投了一批互联网金融。重要的判断要素是尝试着去预见未来,可能出错,但得形成自己的独特判断,哪些是万亿市场,沿着这个逻辑去思考,你会很清楚地知道你的投资重点在哪里。比如医疗行业,今年在美国上市的新的企业,在纳斯达克,医疗数量跟互联网几乎是一样的,很多优秀企业在美国和中国诞生。我们相信未来创新非常重要的一个课题是怎么能够把科学科技的力量转换成真正的商业价值?传统的做法是跟科学家、尤其是有相当商业触角的科学家合作;我们也可以做「命题作文」,从产业上得到的需求,反过去问科学家要答案,这样的反向的做法在海外科研发展中是非常重要的一个路径。中国有很多优秀的科技人才,但是科技产业化过程还处在比较落后的状况。当三年多以前,无人机是一个几乎无人关注的市场,但它有非常优秀的创业执行团队,其中还有一位创始人是香港科技大学的讲座教授,在香港科技大学的机器人研究领域做出了相当的成就。尽管无法量化数据,但最终红杉中国决定投资大疆。【技术是护城河,资本不是】对于一个企业家来说,我感觉还是应该把心态放得更加平和一点,千万不要因为竞争,而乱了自己的阵脚。在中国看到在很多的行业当中,有直接两到四家公司在竞争,甚至在O2O行业里面看到多家企业非常直接竞争瓜分市场。这一点跟美国的差别是很大的,美国最近五年十年崛起的公司,从推特到Linkedin这些公司发展当中有一个非常有意思的现象,几乎每一个垂直的行业,或者每一种应用当中,一般很快形成一家公司的独大。总体来讲这些公司占据了市场70、80%的市场份额。为什么没有创业者模仿这些领先的企业,明明知道这个市场很大,去市场分一杯羹?我的美国朋友告诉我,总结为180天的现象。一个公司当你的产品发布以后,在180天以内因为你的竞争对手还没来得及反应,你很快建立自己的口碑和用户基础,于是在那个行业当中,竞争对手已经很难赶超了。因为你的产品有先发优势,在非常短的时间里面,你可能在用户当中已经建立了一个很深刻的品牌和他的产品基本属性,于是你的竞争对手就很难抄袭了。当然180天现象的背后是什么?首先产品必须是原创的,必须是那个创业者根据市场自己的独特理解,产生具有市场非常差异化产品和应用,这些产品和应用是今天大公司还没有想到的。过去的几年,随着移动互联网的兴起后,创业的壁垒大大的下降,今天我们看到的确实是一种全民创业的可能。每个人都可以建立一个APP,来解决某一批人群的需求,这不应该互联网创业的全部。从全世界范围看,创新创业应该是不仅仅拘泥于本国市场的消费需求更多的是在技术创新带来的突破。如果你的产品在180天现象面前不成立,那么就要思考一下你的产品和技术是不是独家的。移动互联网的进入成本太低了,今天我们看到的一些激烈竞争的行业,无非是产品的差异化。但还不够,如果每一个想法都是独创的,都会让你在一个相当长时间里面建立自己的壁垒,避免可能出现的恶性竞争。也通过这种方法,不再是通过不断融资规模来建立自己的壁垒,我相信这是中国未来一批优秀企业应该有的这么一个特征。当然在移动互联网时代,180天现象还来得太长了一点,移动互联网恐怕有机会在更短的时间里面,建立自己这样的品牌优势。在未来的十年中,如果创业创新有什么变化的话,技术创新的企业会比重会大大增加,模式创新还有低进入壁垒和相对同质化的挑战。全球性公司必须有一个重要的特征,产品上一定是科技的创新,而不仅仅是模式的创新。文章选自2005委员会,2016年10月12日
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红杉中国基金创始人沈南鹏:创业者要有企业家精神和反木桶思维2016年9月2日
▼ 沈南鹏是投资界的明星,眼光准,颜值高,着装一丝不苟,头发一丝不乱,公共形象几近完美。虽然他看似温文尔雅,不过一向话糙理不糙的周鸿祎却谈到,“他是这样一个饥饿的人,他看到项目就像闻到了血腥味的狼一样,或者像鲨鱼闻到血腥味一样,他听到一点风声他就会去拼抢,会去追踪,是一个非常积极的人”,并对他的努力和勤奋表示肯定。 创业者要想成就自己的一份财富,首先要考虑做的事业能够对这个社会产生一定的正面效应。这种原始驱动力我认为是创业者非常重要的一个方向性的把握。这也是企业家能否建立长期持久的发展动力。◎“对于一个创业企业而言,企业家能力与企业家精神都重要,如果在企业家能力和企业家精神之间做选择,我认为企业家精神最重要。” 红杉资本的投资成功秘诀曾被人形容为买赛道,沈南鹏认为这个解读不完全正确。与行业比起来,在投资上沈南鹏更看重创始人和团队,所以在赛道和赛车手之间,绝对是赛车手更关键,况且一名真正优秀的赛车手,会主动规避狭窄赛道。“所以归根结底,最重要的是人”。 对于人的衡量就体现在企业家能力和企业家精神两个维度,尤其是后者,“对于一个创业企业而言,企业家能力与企业家精神都重要,如果在企业家能力和企业家精神之间做选择,我认为企业家精神最重要,其次才是企业家能力。只有企业家精神才能保证方向正确和正能量;只有企业家精神才能让企业家能力得到正确发挥,否则才能就可能被滥用”。 企业家精神主要体现在两点:首先,在创业的价值观上,创始人和团队身怀理想,所做的事情是对社会有价值和有贡献的,“一个有长期抱负的企业,在具体执行上会反映出来”。其次,在创业的动机上,真正的创业者是为了梦想而创业,而不是为了上市和挣钱,“梦想是很多成功创业家背后的根本动因。一个纯真的愿望,往往推动了很多伟大公司诞生”。沈南鹏说:“我们更欣赏的创业动机是希望创造一种产品和服务满足某种需求,解决某个问题,其动力源自好奇心和使命感。判断创业者、企业家时不仅要看能力,看技巧,还要看他(她)是否具备正能量”。◎“很多人应该都听说过‘木桶理论’,但创新企业和传统企业在有些方面的逻辑和规律是不一样的,创业者更应该具有‘反木桶思维’。” 沈南鹏提出初创企业需要有反木桶的思维,精力不应该放在提高自己的短板上,而是应该专注于提高自己的核心竞争力,有自己的“独门武功”。“在企业初创期,每个‘一把手’都不可能是完美的。木桶理论说的是不能有短板,但我更认可反木桶理论,初创期企业往往是反木桶理论起作用。不管‘一把手’还是团队,不可能什么都强。与其全才,不如专才。每个早期企业都需要独门的杀手锏才能脱颖而出。即便队员能力都不错,但没有巨大亮点,作为初创期企业反而可能没有机会。‘一把手’要有独门武功,这独门武功因行业而异”。 尤其是现在,面对行业巨头百度、阿里、腾讯等几乎不可被撼动的地位,沈南鹏认为创业团队早期具有“反木桶思维”,寻找差异化生存,是在市场中求得一席之地并逐渐实现发展壮大的有效途径。“初创型的企业,只需要在某一个领域中做到极致,就可以因为这一个点而迅速壮大,成为这个领域中的明星企业”。反之,初创企业如果开始就想做得面面俱到,失败的几率会很大。“面对一个早期企业,如果我们要求它每一个方面都很强大,最后往往会扼杀了这个企业起步和成长的可能性。早期企业需要的是专注,而早期创业者就应该把你的优点尽可能发挥出来。” 沈南鹏还指出,对于初创企业而言,打造一个好的团队文化,也是早期企业核心竞争力的一部分。因为受成本所限,初创企业在薪水上无法和大公司相竞争,那么团队文化就尤为重关键。“如果大家来就看到了一个薪水,你可能付不起跟跨国公司那样的薪水;大家也知道期权很大程度上是一个远期的合约,是将来的希望。这个时候我感觉在钱和期权以外,还有一个很重要的就是你的管理理念,还有你作为创业者的开放心态和对创业的态度,这样的行为,尤其在一个小公司的范围里,会极大地影响到你周围的人。”本文选自《世界这么大,我们创业吧》,主编:苗绿、王辉耀,中央编译出版社
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沈南鹏:红杉投资成功率在90%以上,很少签对赌协议2016年7月29日
沈南鹏,红杉中国基金创始及执行合伙人,中国与全球化智库(CCG)副主席。“学霸”沈南鹏的履历堪称完美,既是企业家又是投资人。在每一个风口上,他都能敏锐捕获,华丽转型。10年间,沈南鹏和他的团队投下了一长串风云公司,他也因此被尊为“投资教父”。他说,是时代的风口推动着他不断转型,很幸运,每次他都选对了。 沈南鹏:红杉资本全球执行合伙人,红杉中国的创始及执行合伙人,也是携程旅行网和如家连锁酒店的创始人。他是福布斯2012-2015年度全球最佳投资人榜单中排名最高的华人投资者,并自2010年起连续四年蝉联福布斯中国最佳创投人,是唯一一位上榜《财富》2015“中国最具影响力的50位商界领袖”的基金投资人。沈南鹏现任中国企业家论坛轮值主席、耶鲁中国中心理事会主席、亚洲协会理事、北京股权投资协会副会长、上海浙江商会常务副会长。“学霸”沈南鹏的履历堪称完美,既是企业家又是投资人。在每一个风口上,他都能敏锐捕获,华丽转型。比如1994年回国投资银行,1999年互联网创业,2005年创办红杉资本中国基金,开始投资人生涯。10年间,沈南鹏和他的团队投下了一长串风云公司,他也因此被尊为“投资教父”。近日,在红杉中国上海办公室里,沈南鹏接受新京报记者专访。他说,是时代的风口推动着他不断转型,在每次人生的选择路口,他都做出对中国经济看多的选项。很幸运,每次他都选对了。风口推动我不断转换角色新京报:你身上有很多身份标签,比如携程、如家创始人;红杉资本合伙人,投资教父等,你最看重哪个角色?沈南鹏:创业者,我喜欢(把企业)从无到有,从小做大的感受。今天我还是一个创业者,红杉中国就是一个创业企业,十年前从三四个人开始,现在有100多号人,六七十个投资团队成员,实现多行业覆盖,也从天使投资一直做到PE投资。新京报:是什么动力,推动你不停地进行身份的转变?沈南鹏:我们这些60后、70后,大多是被时代大潮推着走。当年从美国回中国投身投资银行,是因为中国资本市场刚兴起,觉得很兴奋可以参加。后来互联网浪潮兴起,我觉得可以在新经济里创造东西。后来发现多个领域都有机会,作为投资人可以参与更多。所以,很大程度上,我是跟着风口走。新京报:你为什么能如此敏锐地把握机会?沈南鹏:我尝试去寻找好的机会,但通常我不是第一个尝试的人。我会观察一下,看自己是否适合。新京报:你放弃过“不适合”的机会吗?看上去你每次都一下子就选对了。沈南鹏:有。比如从携程离开后,有一些大型的私募股权PE来找我合作成立中国基金,但我更喜欢关注早期创业者,而PE基金接触的只是大公司,更多的是锦上添花。新京报:那你为什么不做天使?沈南鹏:我们也做天使,但不是红杉的主要产品。过去三、四年,我们有十多个天使项目。喜欢承担一定的风险新京报:你的公开形象近乎完美,你是怎么来看自己的?觉得自己是一个什么样的人?沈南鹏:我是一个幸运的人。每个选择都是大经济环境给的一道命题,对中国经济,我做出了“看多”的选择。20年前离开华尔街,并不是一个容易的选择。新京报:因为你喜欢冒险?沈南鹏:我乐观,加上喜欢承担一定的风险,也看重长期的职业发展,不期待短期利益。回国头两年做投资银行,未必会比在美国有更好经济收益。离开投行去创业时,刚开始也不多考虑有经济回报的账。做选择要看长期,而且最重要的是,做自己喜欢的事情。新京报:你是一个机会主义者吗?沈南鹏:肯定不是,我们愿意看到的是如何帮助中国企业家打造百年老店,这是我们一直以来最重要的命题。眼光好因为更积极新京报:你是携程创始人之一,后来又创办如家。当时创业时遇到的最大困难是什么?沈南鹏:我们这批创始人很多没有商业经验,做携程是抱着对互联网的热情,后来发现不管互联网创业还是别的,归根到底都是生意。生意都有门道和诀窍。长期在投行做,不见得掌握在中国做生意的门道。第二个挑战是融资,今天是钱在追创业者,当年是创业者追钱。今天的创业者很幸运。新京报:但是很不幸,那个时候你是创业者,需要去追钱,现在又变成投资人,需要追创业者。沈南鹏:是。所以我常常是一个需要“说服”别人的角色,要做一个好的“销售员”。两次创业让我学到很多商业经验,而且现在作为投资者,也能更容易理解创业者。新京报:从创业者变身投资人,你认为最大的区别是什么?沈南鹏:好的投资者不是所谓金融从业人员,而应该是(被投)企业的深度参与者。有人问我们为什么眼光很好,其实投资眼光之外还有一个很重要的工作,就是投资后,花时间帮助企业成长。比如帮他找合作伙伴,讨论战略。投资人跟创业者的角色其实是相似的。新京报:你会多大程度地介入被投公司的运营管理?沈南鹏:红杉有一个基金定位,叫“创业者背后的创业者”。如果开车的司机是创业者,我们就是旁边看地图的,帮他避免可能碰到的问题。躺那边休息或看风景是不行的,因为一路上还是会有很多挑战。我们还是希望能更积极点。新京报:意见相左时怎么办?沈南鹏:我们只是看地图的,最后还是驾驶员决定往哪边走。但如果投资中有关联交易和违规行为,投资人作为股东,需要保护自己。红杉秘诀不单纯是买赛道新京报:大家都说红杉投资成功的秘诀是买赛道,你们是怎么来判断赛道的?沈南鹏:这个解读不完全正确。赛道很重要,一个行业如果没有大的发展前途,公司很难成功。但在赛道和赛车手之间,绝对是赛车手最重要。因为赛道可能会变,好赛车手会寻找新方向。当然,赛道或者新商业模式,是风险投资基金必须长期研究和跟踪的。未来几年行业会怎么发展,投资人必须有自己的预测和判断。新京报:据说你们有一张产业地图,引导你们购买赛道。这张地图是什么样的?沈南鹏:不是一张产业地图,是有多个产业地图。比如O2O肯定是一张产业地图,金融是一张,电商是一张。因为认知不断进化,地图也不断完善。比如第一天看电商时,肯定不会想到原来打折产品销售是一个非常重要的切入点,也没想到有些领域可以做这么大。在行业投资中,你会越来越清晰地知道产业格局应该是怎样的。新京报:红杉买下的赛道其实也是中国经济发展的坐标。这10年,你们先后买了哪些赛道?沈南鹏:2007年开始布局电子商务,从阿里巴巴到京东、唯品会 、聚美优品、美丽说到蜜芽宝贝,电商知名企业我们几乎都参与了。2008年布局影视娱乐,投了万达影院、阿里影业、博纳影视等。2009年开始投云计算大数据。2010年开始投O2O,从美团、大众点评网、饿了么到赶集,也占了一定市场份额。相关的物流行业也投得很好,中通快递、德邦物流、安能、郑明物流等。2011年开始投了一批互联网金融。新京报:有钱果然任性,可以大胆买买买。沈南鹏:当然有很大挑战和风险,因为你必须有一定的能力选对。这对基金也是巨大的挑战和考验。新京报:你们的失败率实际是多少?沈南鹏:目前红杉投资了200多个公司,如果以颗粒无收为标准,目前这样纯粹失败的公司真不多,可能也就十几家而已。风投肯定会有一定的失败率,这是不可避免的。过低的投资失败率反而说明一家VC风险承受、鼓励创新的意愿不足。不能仅为赚钱而创业新京报:作为投资人,你最希望听到创业者跟你探讨什么,比如商业模式,梦想?沈南鹏:商业模式的认知非常重要,因为竞争激烈,没有好的准备,没有产业前瞻性,很难在竞争中生存下来。但梦想更重要,不能仅仅为了赚钱创业,梦想是很多成功创业家背后的根本动因。一个纯真的愿望,往往推动了很多伟大公司诞生。这些对了以后,其他都是经济大潮带来的红利。新京报:这似乎是一个标准答案。但为什么你在投资实战中就能做得比别人好。沈南鹏:说起来好像很简单,但具体跟每个创业者交流时,你会发现每个公司都不一样。每一个创业者有不同的气质,不同的背景,怎么能够了解他,跟他交流好,我觉得这可能是作为投资人最重要的一个课题。新京报:具体怎么判断?沈南鹏:没法用一句话来描述。很多是经验积累的结果。当他站在那讲述他的商业计划。你可以了解他对细节的关注,对产品的热情,对行业的理解,怎么看竞争对手,创业目的是什么,有没有在创业中碰到曲折,是不是会非常坚持等等。新京报:很多人认为现在创业热潮有很大泡沫。你怎么看?沈南鹏:十五年以前,中国第一批互联网的创业潮里面也有这样的问题,但只要大方向正确,即使有一些泡沫的现象,有一些不靠谱的创业者或投资人,最后会优胜劣汰。所以我认为泡沫在一定时间内不是问题,关键是不是有很多优秀的创业者冒出来。很少签对赌协议新京报:有的投资人和创业者,最后变得像敌人一样。你们买赛道,投了很多互相竞争的企业,关系处理应该更微妙。沈南鹏:我们不会在同一时间投资有直接竞争关系的两家公司,但互联网行业边界不是那么清晰,以前两个不同“产业”的公司都可能逐渐走到同一跑道上。只要把我们的增值投资角色扮演好,就能得到双方的尊重。新京报:你和创业者签过对赌协议吗?沈南鹏:很少签这种对赌协议,我们希望和创业者永远在一条战线上,跟他走五年、十年。如果有这样的协议,表明至少在一段时间里,双方目标不太一致。这未必是最好的。新京报:什么情况下会签?沈南鹏:我们认为利润不是非常重要的指标。还是要看用户增长,产品优劣。过去三四年里,我们在互联网投资中,没有签过对赌协议。新京报:你们一般什么时候会退出?沈南鹏:我们的投资周期很长,唯品会仍没有完全退出,大众点评已经跟了10年,美团也已经7年,京东5年多,奇虎快10年了。我们会跟一家企业走很长很长的时间,如果公司仍在高速成长,为什么不跟他们走下去?新京报:你非常看好互联网金融和O2O,为什么?沈南鹏:这两个行业最近一年很热,但我们五年前就开始投资。通俗说,他们是“互联网+”的代表。O2O是用互联网改造线下服务,互联网金融就是改造金融服务业,两个巨大的市场,也有很多被改造的理由。前者因为服务分散,效率不高。后者服务能力需要提升。新京报:互联网金融创业成功机会有多大?沈南鹏:机会很大,可能(和商业银行做互联网金融)是一个同等量的机会,能拿下金融市场的相当份额。O2O也一定能产生大公司。投资可能不是大公司能做好的新京报:红杉中国今年10周年了,你给它打多少分?如果一百分是满分。沈南鹏:七十多分吧。还有太多东西可以提高。每年我们都会总结错误,但每一年过去时,会发现又犯了错误,在不断纠错中成长。新京报:哪些错误还在重复?沈南鹏:比如在项目判断上。2008年不投京东就是个失误。当时2008年金融危机,京东的运营数字没那么好看,线下的竞争对手苏宁、国美(微博)很强大,商业模式实现好像遥遥无期,这个企业到底怎么做出来,我们有很多问号。当时我们把它pass掉。2010年花了很多的成本再成为其股东。新京报:最近你说红杉中国仍是一家正在“延伸”的公司。红杉中国未来的公司版图会是什么样子?沈南鹏:从天使到风险投资的早期投资和PE的投资,再加上二级市场的合作,红杉中国的投资全产业链模式正在形成。但红杉团队会专注在最核心的产品上:即VC和PE。新京报:那红杉中国算得上是一个大公司吗?沈南鹏:是“小”公司,而且应该保持小公司的组织形式和心态。投资可能不是大公司能做好的,我们六七十人的投资团队其实已经挺大了,管理有很大的挑战。我认为还是可以保持小公司扁平和高效的文化,这样才能在变化的市场里更快成长。不会给被投公司提议是否回归A股新京报:这个月红杉中国有5个项目正在私有化回归。很多人认为这跟沈南鹏的资本运作有很大关系。沈南鹏:这又夸张了基金的作用。企业私有化过程中,包括未来在哪里上市,都是创业者的意愿和公司战略做出的选择。红杉只是愿意跟创业者一起走很远的路,尤其是那些优秀的创业者。如果我们看到创业者成长的潜力,就会跟着他走下去。新京报:这些私有化是创业者还是你们先提出来的?沈南鹏:当然是创业者(先提出的),这是公司战略的选择,创业者主导公司,我们只是看地图的。他做出合理的选择,我们会与他保持步调一致新京报:很多人揣测,可能是因为现在中国股市好,红杉套利的空间大。沈南鹏:短期套利,不是创业者和好投资人应该有的选择,更不是红杉的投资理念。红杉作为价值投资者,无论他们上市地在哪,对我们的投资选择都是一样的。我不知道具体每一个企业家做选择的背后原因是什么,但我知道很多创业者是想在中国资本市场上,得到更好的平台进行行业整合。毕竟A股投资人能更了解他的产品。新京报:你会给红杉的被投公司主动提议,分析是否适合回归吗?沈南鹏:不会。十年间,我们有近40家的投资企业陆续在国内外资本市场上市,数量相对比较多。我们在美国上市的被投企业还有不少。很多企业选择不回归,我认为也非常正确。因为有些企业不需要这样做,因人而异。红杉是我最后一次创业新京报:你的日程每天安排非常满,怎么来保证这么旺盛的精力?沈南鹏:适当锻炼,睡眠还不错。但现在锻炼确实比以前少了,最近几年的创业大潮让创业者很忙,投资人也很忙。但我想还是应该有自己良好的生活节奏。新京报:你的日程密集到什么程度?沈南鹏:基本都满了,很少有自己的时间,不能静下来多想一些事,或者思考长远战略。这不是最理想的状态。新京报:对现在的生活状态,你满意吗?沈南鹏:略有不满意,节奏稍微有点快。很多创业者和投资人都是这样。比我十五年前创业还要忙,因为竞争,也因为机会更多。新京报:从银行家到创业者再到投资人,你已经完成了两次转型,未来还会转型吗?沈南鹏:创业是一个不太容易的选项,红杉绝对是我最后一次创业,如果它算创业的话。新京报:你现在的梦想是什么?沈南鹏:我不知道投资还能不能做二十年、甚至三十年,但至少希望未来的十年能比过去十年做得更好。文章选自创合汇, 2016年7月18日
理事观点 沈南鹏 -
沈南鹏:成长为伟大的公司应具备5个方面的职业精神2016年5月3日
沈南鹏,红杉中国基金创始及执行合伙人,中国与全球化智库(CCG)副主席。 著名投资人沈南鹏在中欧国际工商学院2013级EMBA/FMBA毕业典礼上,发表了题为《专业精神与创业》的演讲。沈南鹏认为,创业家精神很重要,但是很多人忽略了“职业精神”的重要性。沈南鹏认为职业精神主要体现在以下5个方面: ①专业的知识和能力:管理者、领导者知识应该是多方面的; ②团队精神:团队之间建立信任、尊重以及体谅; ③价值观:善待家人、善待同事,这也是我们价值观当中非常重要的一点; ④责任心:每个人对自己所从事的工作,每个细小的工作,都要有最佳完成任务的责任心。 ⑤解决问题的能力:在巨大的时间压力下创造性地解决问题以下为沈南鹏的演讲整理: 各位领导、各位老师、各位同学大家下午好。 今天来中欧的毕业典礼和大家交流,我内心蛮紧张的。每次名校毕业典礼上的演讲,不管大小,同学们都很期待。两周前,我在红杉中国十周年庆典上的演讲是脱稿的,但今天我比那个时候紧张,所以把重要内容写在了小纸条上面。 我是上海交通大学毕业的,跟中欧国际工商学院多少有些渊源。而且一年多前,很高兴受到中欧的邀请参加CEO班,很遗憾时间没安排过来,没有机会与各位成为校友,是一个遗憾。 今天大家比较期待听到的话题可能是风险投资,创业的下一个风口在哪里?资本市场如何?其实这些话题有很多专家、媒体都讲得很详尽了。我今天想讲的是另一话题——职业精神。一家企业能够成功最关键的因素是什么?我们显然需要“Entrepreneurship”——“创业家精神”,“创业家精神”是过去一段时间里国内媒体上出现频率最高的词汇之一,在这个词外,还有一个词也非常重要,那就是“Professionalism”——“职业精神”。 昨天我查了一下字典,解释是“the conduct, aim and quality that characterize or mark of a profession or a professional person”,发现语言好像转了一圈,可还是没有答案。那么这个词到底意味着什么?相信大家的脑子里都会有一个基本印象,什么样的行为可以被称作“Professionalism”。可能大家说“创业家精神”太多了,往往忽略了同样重要的“职业精神”。 大量的创业公司最后没能长大,没能成为预想中的“伟大”的公司,原因有很多,但最主要的原因恐怕还是企业没有很强的执行力和团队文化。这一点对初创期企业适用,对大公司也适用;对跨国公司适用,对民企也适用。那么,怎样才能建立很强的执行力和优秀的团队文化呢?强调Professionalism是核心之一。 Professionalism涵盖很多方面,有些是表现在细节上的。比如,1992年我研究生毕业找到华尔街工作的时候,朋友们告诉我作为华尔街的Professional,首先要把着装改一改,耶鲁学生时代穿的衣服不适合了,投行标准的服装是白衬衫、领带和深色的西装,还得加袖扣。但其实外表的东西不是最重要的,更重要的是职业的行为,这些大家在中欧校园里应该学了不少。一、专业的知识和能力 必须在你所在的行业里面成为专家,但这对于一位有志成为管理者、领导者的人来讲,知识应该是多方面的。如果你是学工程的,当走到一个中高层管理位置的时候,可能也要了解财务,这就是为什么今天我们需要参加EMBA、FMBA这样的课程,因为这里给大家提供了一个全方位了解企业管理、提升领导力等的学习交流平台。二、团队精神 在中欧,大家一定做过团队精神训练,这是非常重要的。我们需要在团队之间建立信任、尊重以及体谅。体谅这个词非常重要,尽管它放在最后。当你的同事因为种种原因没能达到大家期望值时,你要给他一些理解,同时给他尊重和鼓励,能够让他把落后的地方补起来。三、价值观 现在我们经常在说正能量。你对待客户、合作伙伴的态度是怎样的?你对周围的朋友、家人是怎样的?善待家人、善待同事,这也是我们价值观当中非常重要的一点。如果过度营销或欺骗客户,尽管可能在短期内能够达到某些目标,但这些最终都会损害公司和你自己。四、责任心 每个人对自己所从事的工作,每个细小的工作,都要有最佳完成任务的责任心。因为团队成员期待你最佳地完成这项任务。我给大家讲一个小故事,想起我1998年在香港的德意志银行工作,为一家大公司做融资计划书,周一要去做演讲pitch,周末我的老板打来电话提到市场和竞争对手的基本数据仅更新到上一年的年底,建议我把当年第一季度的数据涵盖进来。看起来是个小事但我决定马上修改这个内容。 当时我们在香港的新世界大厦办公。接近夏天,香港的天气已经比较热了,那个礼拜天正好还是个节假日,楼里面没有空调,几个小时大汗淋漓地工作。改完数据以后发现对图表的颜色也不太满意,一张彩页图上的蓝色和绿色好像对比不是特别鲜明。 我又花了一些时间改颜色,也没让助理帮忙,因为还是我自己最知道哪些是重要的,改起来效率最高。很遗憾,后来在北京的pitch,我们并没有成功,但即使没有拿到项目,我感觉在周末假期的那几个小时里,在大汗淋漓下把材料做的尽善尽美是应该的。客户可能注意到,也可能没有注意到,但做为一家投资银行的专业人士,必须把最好的内容和形式呈现给客户,这是职业精神的一部分吧。五、解决问题的能力 商业社会中的很多问题会比书本上的复杂很多,你必须要想出创造性的方法解决问题,因为没有现成的答案,书本上不会教你,你的老板不会教你,你的同事也没有答案,这也是考验一个人的专业能力。你需要有能力创造性地解决问题,并且解决问题往往是在巨大的时间压力下完成的,这是商业社会中经常碰到的。 Professionalism说说容易,做起来并不容易,因为大家有很多习惯不是那么容易改变的。再举个例子,在红杉,每周都会接待几位来访的创业者,我们把周一的时间留出来跟他们见面。我们希望做到在跟每位创业者交流的那段时间里,不接打电话,不看微信,不管来访的是“大”公司还是“小”公司。 这个细节听起来很小,但是我们认为,这表现出对创业者的尊重。如果你参加了会议,就必须集中精力地与创业者探讨,因为他是全身心投入的,而且可能准备了好几天来和我们讨论。这样的职业态度恰恰展示出一个公司的风貌和文化,是非常重要的。 有时候理解Professionalism不太直观,因为社会上每份工作都不同,比较难以量化。其实观察医生这个职业可以发现,我刚刚讲到的这几点,在他们的行为中可以有很好的对标。专业能力、团队精神、责任心、解决问题的能力、价值观在医生对待病人的过程当中,每一点都表现得淋漓尽致。不管时间长短,你都可以非常清楚地体会Professionalism在医生那里有没有得到很好的体现。今天如果更多的企业按照Professionalism来要求员工和团队,相信公司文化和执行力就会大大提升。 看到今天的毕业典礼,想起了1994年我在耶鲁大学毕业时的情况。当时耶鲁管理学院的学位叫Master of Public and Private Management,MPPM跟全美很多商学院是不一样的,强调公共管理的教育,包括非赢利机构的管理人才培养。今天国内大量的优秀人才进入那些最“热”的创业行业,这可以理解。但是除了新兴蓬勃的互联网、医疗等创新行业,还有不少行业也在大量需要人才,特别是专业管理人才。其中特别值得关注的是非赢利组织,它们对社会的良性发展非常重要,然而那些机构的人才相对匮乏。今天优秀的毕业生们如果能够考虑这样的职业方向是很好的选择。 创业创新有风险,商业成功中可能六、七成来自创业者的努力,另外三、四成靠的是运气。过去三十年,整个行业环境非常好,出现了新经济的许多风口,但是商业永远有风险。 作为一个优秀的中欧毕业生,应该有多种选择,去创业固然很好,去做个成功的Professional也非常好。如果你未来十年、二十年的职业生涯,是伴随着一家优秀公司的成长,充分发挥职业精神,你可能不是严格意义上的创业,但同样能在这样的状况下做出优秀的成绩,实现社会和自身价值。 祝福大家在毕业以后大展宏图,成为社会发展的栋梁。 文章选自东方财富网,2016年4月27日
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沈南鹏:要吸引更多人才去学习基础科学 | 理事观点2016年2月26日
沈南鹏,红杉中国基金创始及执行合伙人,中国与全球化智库(CCG)副主席。 凤凰财经讯1月17日,在未来论坛上,红杉资本全球投资合伙人,未来论坛创始理事沈南鹏着力讲述了科学人才的培养。他认为,在就业市场决定专业选择时,最多最好的学生选择了计算机科学,但是要提升一个国家高等教育的整体能力的话,恐怕需要吸引更多的人才去学习基础科学。一方面要引导学生选择自己喜欢的专业,另一方面企业在招人时要认识到基础科学学生的优势。以下是演讲原文: 未来论坛是关注中国最顶尖的科学家和全世界顶级的基础科学的领先者。想要看到越来越多的华人成为顶级的科学家,我们需要一个很好的教育体系,尤其是高等教育体系。 80年代初的口号是学好数理化、走遍天下也不怕。到了80年代中期,生物科学,或者说生命科学,变成了大家选项当中很重要的一个热点。到了80年代末期,计算机科学成了大家选项当中非常重要的一个选项。生命科学和计算机科学甚至取代了数理化这样最基础的科学。我是1985年进上海交大的,很荣幸是在全国第一个免试生的班,班里100多个学生可以自由选择专业,最后40位学生选择了计算机科学,只有两位同学去了数学系,我是其中一位。 最知名的学生去了哪里?计算机科学。美国也是一样,前两天我看一个做学生信贷的公司,只给全国最好的博士生提供信贷,本科生也可以,但必须是学计算机科学的。为什么?就业决定专业选择。计算机科学是全世界最容易找工作的专业。当然移动互联网的发展需要大量的计算机人才,但是要提升一个国家高等教育的整体能力的话,恐怕需要吸引更多的人才去学习基础科学。 学习数学物理就一定需要最后成为数学家和物理学家吗?未必。这样的教育本身提供了个人职业发展的很多重要的一些基础的培训。举个例子,基础科学有两个很重要的因素,我认为对个人成长有巨大帮助:一是逻辑思考能力;二是建立模型的能力。 我们发现建模能力是很多创业企业需要的能力,也是很多企业管理当中需要的能力。我们投资不少互联网公司,很多优秀的创业者和CEO的特征是他们懂得利用数据去建立自己的一套模式,建模,去比较自己和竞争对手的竞争差异化的,然后不断的去优化自己的产品。这就是那些最基础的工具手段发挥的作用。 我相信,要提高整体的人才的素质,应该引导更多人根据自己的爱好来选择自己的专业。当然,考虑最后职业的选择是一项,计算机科学是最容易找工作的一个趋向,但是更多人还是应该根据自己的喜好,根据自己真正热爱这个专业,决定自己在四年重要的大学阶段去做什么。这样的一种选择,恐怕能够使我们吸引更多的优秀人才选择最基础科学。 企业社会也可以扮演一个重要的角色。有时候我们去学校招生的时候,往往会有一个惯性的思维:去找那些计算机科学的人,因为那样的人可能很好用。但是我们看到越来越多的海外公司,会从人文科学、基础科学,各个方面去寻找人才,因为这些基础科学所带来的良好的培训和视野,给这些人才的发展带来了巨大的未来发展空间。本文选自凤凰财经,2016年1月17日
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沈南鹏:望本港出政策 支持年轻人创业2016年2月22日
沈南鹏,红杉中国基金创始及执行合伙人,中国与全球化智库(CCG)副主席。13位「年度面孔」获选者的报道我们会在微信公号上陆续放送今天是第三篇,年度投资人,沈南鹏年度投资人 沈南鹏获选理由因为沈南鹏和红杉资本中国基金坚持「价值投资」10年,关注企业的真实价值,帮助创业者成长, 专注用科技创新改造中国人的生活。《人物》2015「年度面孔」系列视频——沈南鹏拍摄现场拿起去年的《人物》年度面孔特刊,沈南鹏第一眼认出了艺术家蔡国强。在他的办公室挂着芒克和王琪博的油画,他很欣喜自己的艺术品位为人发觉。他的办公桌上摆着的书是《蒋勋说宋词》和《艺术的故事》。听说今年刘慈欣同样入选年度人物,他显得很高兴:你们约到了他!互联网圈都在读他的书。只要你还在创业,绕来绕去都会遇到红杉一身中式西装的沈南鹏先生走入办公室,他刚刚打完一个会议电话,姗姗来迟。为了保证采访时长,他将原本定在中午的另一个视频拍摄挪到下午3点。在红杉资本中国基金(以下简称「红杉中国」),时间是一种比资本更稀缺的资源。「Return on capital(资本回报),这是所有基金(都看)的。但是我们也看另外一个词,就是return on time(时间回报),」沈南鹏说,「hourly(按小时)。」沈南鹏很看重这种「职业精神」,尽管现在红杉中国已经有一百多人,他非常注重所有成员,无论是法律、财务、行业投资团队,都必须步调一致。「如果任何一个人没有很好地反映出整个红杉的投资文化的话,都会打低我们在创业者面前的分。」沈南鹏说。确保团队的纯度,是红杉中国这支为期10年的老牌基金在建立之初博得投资人信任的筹码。2005年,创业成功的沈南鹏离开自己担任总裁兼CFO、市值10亿美元的携程网,创立红杉资本中国基金, 首期募集两亿美元。两年后,红杉再筹7.5亿美元,主投信息科技、消费和医疗健康等行业,这在当时是一个大数字。同年,百度市值仅36亿美元。募集这笔钱时,沈南鹏面临一定的挑战。现在名满天下的大众点评、奇虎360、诺亚财富、高德,在当时都还是商业模式尚在试水中的「小」公司。2007年时,360刚开始在杀毒上发力,还没进入浏览器和搜索市场;大众点评还只是Web2.0的一个餐饮评论社区。基金创立2年,红杉投资的企业都还处于企业发展早期。没有人相信评估报告上对它们的估值,即便这些报告以最保守的方法估算。现在回看,从个人电脑到软件、互联网、移动互联网的道路清晰自然,但在这背后走上「岔路」而逐渐销声匿迹的基金和创业公司不在少数。事实上,在移动互联网出现前,大洋对岸,硅谷的一批风险投资家认为互联网的发展已经接近尾声,清洁能源成为风投新宠儿。「风险投资家聚集在硅谷著名的沙丘路上,」《连线》杂志评论当时的情形,「那些曾使传媒业成功转型的企业家和科技投资者们准备把硅谷变成清洁能源版的沙特。」2005年,风险投资家们在清洁科技上投入数亿美元,次年,激增到17.5亿,到2008年,累计投资跃升至41亿美金。认准「新经济」尤其是互联网行业的沈南鹏只能用团队去说服把钱再次投给红杉中国的人, 而且是既做VC,也做PE投资,红杉中国的团队成长极其迅速。红杉中国非常注重新人的培养,会给每一个新人配备导师,将红杉的投资理念输导给他。无论他们之前来自什么行业,每个「新人」经过几年的历练,都可能成为某个行业里投资的「专才」,秉承同一套研究方法论。「有人问我们说红杉基金里谁是做行业研究的,我说每个人都是研究员。」沈南鹏说,在办公室里接受《人物》记者采访时,每隔十几秒沈南鹏就会对着镜头笑一笑,轻松地打消你的顾虑,他的眼神依次扫过房间里的每一个人。沈南鹏对「新经济」和互联网的坚信不久得到了回报。两年后,移动互联网开始爆发,它带来的所有红利都被在这个行业里不懈耕耘的公司捕捉到。据此前公开报道的交易推断,2007年成立的「红杉中国」二期基金年化净收益率近40%,这意味着,8年前给予红杉信任的投资人,收获了10倍以上的收益。而全世界投资到能源类企业的风投,在1995—2007年间,仅有1.8%的企业实现了上市,让投资者得到了明确的回报。2015年,美团和大众点评、赶集与58同城、携程与去哪儿合并,让红杉中国投资的这些企业更加稳固地占据市场主导。在美股,红杉中国投资的多家美股中概股公司在私有化过程中,包括360、博纳、陌陌,市场预计它们将在A股会有更多的追捧。把目光缩短到近几年,红杉中国的投资名单里也已不乏独角兽:无人机技术世界领先的DJI大疆科技、现象级流量的游戏直播平台斗鱼直播、达达物流、华大基因、深圳新产业等等。现在,大疆已是世界上最大的消费级无人机制造商。媒体报道,有投资人跟踪4年都无缘入股,但红杉中国在2013年A轮时,就投资了如今估值百亿的大疆。就像美团CEO王兴所说:「只要你还在创业,只要你还在这个大的行业里面,我相信大家绕来绕去都会遇到红杉,因为红杉总在那里,而且总是冲在最前面。」今年几大合并背后都有红杉的影子连续创业者王兴的创业史几乎和红杉中国的历史同步。2005年12月18日,校内网上线10天后,上午10点左右,还在睡梦中的王兴突然接到一个电话。「我听说你们做了校内网,我们是一个风险投资基金,叫红杉资本。」王兴说:「红杉?没听过。」对方马上补充:「又叫Sequoia Capital。」留学过美国的王兴马上想起来,Sequoia是美国一家顶级的投资公司。2010年,美团正式上线两三天后,红杉合伙人就给王兴发来短信,接着就有专门的投资人从香港飞到北京与王兴见面。虽然后来红杉中国没有投资校内网,但王兴仍然十分敬佩红杉中国敏锐的眼光和极迅速的决策。红杉中国是王兴做美团后接触的第一家风投,沈南鹏也让他认识到,什么是顶级的投资人。让王兴惊讶的不只是红杉中国的速度,还有沈南鹏的态度。在三元桥红杉办公室见面后,沈南鹏没有让王兴说明美团的商业计划或业务数据,他在介绍自己和红杉中国。「滔滔不绝地讲为什么美团应该拿红杉的钱,所以那次我才知道这才是真正厉害的投资人。」5年后,在红杉10周年的庆典上,台下坐着周鸿祎、刘强东等等红杉中国被投企业CEO,王兴回忆说,「他们在前面可能已经做了很多功课,他对这种模式有非常清晰的看法,甚至比当时的创业者还有更清晰的判断。现在,10年之后,我相信再也不会有创业者接到红杉的电话的时候会说红杉我没有听过,这是绝对不可能的情况了。」今年,互联网圈几大合并背后都有红杉中国的影子,甚至有的合并双方都得到过红杉中国的投资。拥有创业成功经历的投资人直到今天,沈南鹏仍然保持着投行和创业时期的工作节奏。1992年,从耶鲁商学院毕业后,他来到华尔街的投资银行工作。工作主要内容是看着财务报表和公司CEO会谈,给企业设计融资战略、收购或上市方案。这种工作看上去光鲜,薪酬也非常体面,但沈南鹏却感到自己一直在企业边缘做事。大量的工作被放在说服企业相信和选择自己上。投行的业务架构决定了他只能靠几次会谈去了解一家公司。作为一种商业模式,投资银行的主要收入来源是帮企业进行IPO上市或并购,赚取佣金。但至于上市过后长期表现如何,以及企业具体管理的细节,并不是投行最关心的。「假如我原来从投资银行直接变成了一个投资人,」沈南鹏说,「这样的转换会让人更多地去思考资本市场的套利,驾驭二级市场呈现的低潮和高潮。」(一级市场以发行证券为主,二级市场对已发行的证券进行公开交易)1999年,沈南鹏从投行辞职,和梁建章等三人一起创业,被称「携程四君子」。当时他们并不清楚做什么好,只知美国有个提供旅游信息和在线订票的Expedia,「中国也应该有一个」。做携程时,有媒体说沈南鹏之前的投行经历让融资信手拈来。「哪有那么容易,一些大的投资银行看不上小企业生意。」沈南鹏说,「最漂亮的计划书没有用,关键是把公司的远景解释给将信将疑的投资人」。在携程创业与他以前的投行的经历截然不同。在投行时,沈南鹏住5星级酒店、与公司高管会晤,现在,他要管理一家几百人的早期公司。他和另一位创始人梁建章有两张图画得最多:组织架构图、业务流程图。携程早期,为了推广品牌、获取用户,他们还派员工到各地机场休息室,发放纸质折扣卡。亲历创业最终帮他扩展了投行工作者的视野和格局,沈南鹏最为宝贵的发现是,任何一个细节都会影响到企业的生死存亡,「可能人事部的招聘的一些流程安排,也可能员工期权的设定……这些东西作为一个『投资银行家』,你根本不会花时间去注意。」他感到,原来在投行时对企业具体执行的了解是那么肤浅。创业6年,从携程出来之后,掌舵红杉中国的沈南鹏已从一个拿佣金提成的「经纪人」,变成了亲力亲为的「负责人」。亲手做出一家10亿美金市值的企业,对沈南鹏后来理解和服务创业者非常有帮助。他会用自己的经验建议创业者,公司领导框架如何搭建,那些营销手段有用,平时的工作中,部门间如何合作。他会把组织架构图再画给被投公司的创业者看,比如建议他们CEO、分公司负责人和副总间如何优化内部汇报体系。沈南鹏也尊重被投企业CEO的领导权。王兴听说不少创业公司的投资人喜欢乱插手、代替CEO做决策,但沈南鹏从来没有这样过。「在企业发展过程中,如果企业需要帮助,那他们来提供;如果企业没提的话,他们不来指手画脚。这还挺重要的。」沈南鹏将红杉定位于最好的服务者,提到红杉的投后服务被业界同行称道时,他很高兴,说:「红杉在投资和投后服务上面有一套我们自己独特的做法,我们不见得在每一个项目上都能投对,但是至少我们这套方法看来是长期有效的。」这种远超一般投资人为创业者带来的帮助和指导,令红杉合伙人们远比同行更为忙碌和勤奋,王兴经常在深夜接到沈南鹏的电话或微信。沈不客套,每次都直奔主题,和王兴讨论业务。红杉中国对所投创业者提供「超预期」的帮助,既花费了他们大量时间,也令他们格外珍惜自己的选择,有人会介绍一些即将上新三板或者创业板的公司,承诺一年后价钱就能翻多少倍,但红杉合伙人们很清楚:他们愿意去把有限的时间交给更能帮助到的企业。相比外界所说的「狼性」,沈南鹏面对他所选择的创业者体现出的负责与聆听态度令人钦佩,在与创业者交流的一个小时里,他要求红杉的投资人们尽可能地不接打电话,不看微信。他也是这么要求自己的。尽管没有事先说明,一个半小时的采访中,沈南鹏没有拿起过手机。等到采访和拍照的空隙,他又马上打开手机,忙碌起来。很多创业公司抱怨红杉中国没能给他们足够的时间,去讲清楚自己的创业计划,甚至连见一面都来不及。沈南鹏也非常遗憾,红杉合伙人们只能做到把每周一的时间留给几位「幸运」的来访创业者。这些都让红杉中国不同于中国资本市场上喜欢短期逐利、坐庄炒股的基金,不把股票波动当做赚差价的良机。在这个机会多、陷阱也多的新兴市场,坚守常识的路上,避开噪音比开辟新领域难得多。10年中,也有投资人反复邀请红杉中国去投矿业、房地产业等行业,但他们抵住了诱惑,在市场很多人赚快钱时,红杉中国将有限的时间投入到自己深入研究有独特见解的行业中。由点及面,先专注做好一件事再慢慢上下游延伸形成系统在携程时,沈南鹏还学会了将业务向旅游业的上下游延伸。携程团队发现,携程的顾客在订旅馆时找不到干净舒适又价廉的商务酒店,中国经济型酒店太少,而美国经济型酒店有6万家,占到酒店总数的88%。于是,他们又创办了如家快捷连锁酒店,面向中低端商业人士,保证舒适和卫生,但取消了传统酒店中诸如豪华大堂、浴缸等华而不实的设施,定价一般在120—300元之间。只用了5年时间,如家就成为同类市场第一名。2006年,即携程上市3年后,如家再度登陆纳斯达克。今天,并不享有太多媒体曝光的携程市值近150亿美元,事实上是BAT和京东后的中国第五大互联网公司。一位基金同行对《人物》记者说,红杉对于项目的参与和行业的判断往往很早,被投企业的协同效应也很强。「沈南鹏在谈判方面非常有技巧,他给公司很多建议,谈『投资』时都非常有优势。」以O2O为例,红杉中国投资的不仅仅是美团、大众点评这种连接商家和客户的公司,它们投资了整条O2O产业链,包括采购、物流、数据等等公司。这些公司犬牙交错,接连成壁。「你如果非常了解本地服务,这个知识和洞察力本身就是一个宝贵的资产。」沈南鹏说。所投行业之间的犬牙交错也让沈南鹏通过投资令它们以后形成了一个相互协同的「体系」,这种投资策略具有非常强大的递增能力,在互联网行业深耕越久,红杉中国品牌优势越明显。现在,许多基金会跟随红杉中国的投资方向和项目。有的投资项目被红杉中国获得,其他小的投资机构不怒反喜:红杉中国出手证明了自己的眼光,让创业者给自己留几个点跟投就行。尽管红杉中国取得相当的影响力与话语权,但在沈南鹏眼中,自己的初心却很简单,那就是坚持价值投资,专注做一件事,就像当年创业携程,其实只是专注做好了一件事:用互联网改造中国的旅游服务业,相信「only sky is the limit」。凭着优秀的品牌,沈南鹏避免了很多基金合伙人承受的短期业绩压力,红杉中国的期限是所有基金中最长的。一般基金合伙人需要在较短的规定年限里完成收益率,就不得不从事抄底、赚差价这种短期资本套利。但沈南鹏就可以从容地执行长线战略,他称之为「unfair advantage」(不公平优势)。在美国,红杉已经拥有40多年历史,投过苹果、甲骨文、思科、雅虎、谷歌等世界一流企业。红杉中国美元基金的第一批有限合作人来自美国,这些投资人因为信任红杉的品牌,也相信红杉中国的团队能力。业内将沈南鹏的投资风格归纳为「快准狠」,「准」是指他在早期能投到领域内的未来领导企业。2007年后,红杉在TMT中逐个选中了电商、娱乐、O2O和互联网金融这些领域,完成近200次投资。以电商为例,阿里巴巴、京东、唯品会、聚美优品、美丽说、蜜芽、乐蜂网等等知名电商,红杉全部参与投资。采访里,沈南鹏提到最多的一个词就是enduringcompany(持续成长的公司)。作为一名价值投资者,沈南鹏关注企业的长期价值和持续的成长。在采访前一天,沈南鹏和同事聊了一家已经投资企业的近况,他们没有几句话提到这个企业何时上市,怎么资本运作。讨论的内容聚焦在几年后这家企业国际化拓展如何,收入会占到多少比例,它的产品跟竞争对手相比,处在什么样的位置,中国的市场天花板还有多少,产品定价和毛利率是否有压力。在电话里,王兴对《人物》记者说,尽管红杉是唯一一家从美团A到D轮就一直投资的基金,但沈南鹏从来没有催过他上市或者融资。让更多人改变观念,渴望投身创业说起明年期望,沈南鹏仍保持敬畏:他期盼能少犯点错。红杉中国每年都会反思今年犯了哪些错误,这个习惯已经保持了10年。红杉美国合伙人曾将40年的投资经历总结在一页纸上,写着39个犯过的错误。但沈南鹏也足够幸运,红杉和其他所有创投的成功,都离不开中国经济,尤其是新经济和互联网带来的发展红利。这10年,整个创业投资的生态圈已经建立起来,15年前还没有天使投资人,只有少数基金参与互联网投资。现在,从种子轮到上市,都有相应的资本能支持。过去6个月IPO停止,但好的创业公司仍然能获得融资持续发展。比钱更重要的是观念的转变。1999年创立携程时,沈南鹏去邀请旅游业大公司的高管加入。当时还处于互联网泡沫的高峰,还有不少怀疑者, 他们甚至反问:互联网能够持续多久啊?现在,从大公司高管跳槽创业已不会再让人惊讶,挑战、创新、乐趣,取代稳定、光鲜、安逸成为更多年轻人的择业标准。「今天,中国的主要大城市,我们看到的是跟硅谷一样的一种职业导向,每个人都是在想,我下一步应该参加到一个热爱的创新事业中去。」沈南鹏说。2016年愿望?每年我们都会做一个反思总结,不是说这一年当中又完成了几个IPO(上市),而是今年投错了哪几个项目,反思一下今年犯了哪些错误。我们从10年以前就这么做,今年也会。我对2016年没有抱一个宏大的设想。能够期盼的就是我们在新的一年,犯更少的错误。比如几年以前, 碰到不熟悉的行业,我们也曾经想,这个公司看来不错,可以很快上市,赚取一二级市场差价,还是投一下吧。克服人性弱点,抵制诱惑,坚持我们的投资理念,是一路走来的领悟。说一件2015年让你比较满意的事?中国企业走出去,和海外企业走进来是一个重要的话题。我们去年投资了LinkedIn中国,发展非常好。我们一直在尝试做出一个模式,海外的优秀企业到中国,通过跟当地最优秀的团队合作合资,走出一条海外优秀产品植入中国的新商业模式。另外一个事情,我今年是亚布力的轮值主席,刚刚卸职。亚布力企业家访问团今年第二次去美国访问,60多位理事当中去了将近20多位,我们去了硅谷、洛杉矶、纽约, 进行了深度的交流和研讨。在硅谷,每十家成长起来的优秀的企业当中,可能五到六家是红杉投资的。我们不是Facebook,不是谷歌,但是红杉可能会扮演一个甚至比他们更加重要的角色,能够让代表了美国或者全世界最新科技的硅谷能够更好地连接中国的企业家们,所以这也是我今年感觉做的特别让人满意的事情。数字:近40%据此前公开报道的交易推断,「红杉中国」2007年的二期基金为投资人带来高达近40%年化净收益率,2010年的三期基金的年化净收益率也将近40%。今年,美团与大众点评,58同城与赶集,携程与去哪儿三次重大合并,以及360、博纳、如家酒店等美股中概股私有化背后,都看得到沈南鹏和红杉中国的身影,一个个新的行业巨头已隐约可见。本文选自《人物》,2015年12月22日
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沈南鹏:中国制造在新产业中容易弯道超车2016年2月4日
从蒸汽到电气到互联网时代,人类已经经历了三次工业革命。而在现在这样一场全球制造业回归的浪潮之下,我们正在经历第四次工业革命。在这次工业革命当中,中国制造如何参与其中?中国制造的未来在哪里?而在“中国制造2025”的背景下,中国又应该站在全球制造业价值链的哪个位置? 本次达沃斯论坛上,CCTV主持人李斯璇与红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、清控公司董事长徐井宏、经济学教授林毅夫、斯坦福教授 Amy Wilkinson 和俄铝董事长 Oleg V. Deripaska 一道就「中国制造的未来」展开的圆桌讨论。讨论中,沈南鹏指出,中国制造在新产业中容易弯道超车。 在先进制造、传统制造业升级改造、智能硬件等领域,红杉资本中国基金这十年来始终是重要参与者。红杉中国对此有着深入的行业研究和投资见地:在传统制造业领域,投资的乾照光电于 2010 年在创业板上市 ,首航节能于 2012 年在中小企业板上市;智能硬件企业也不断在国际舞台突破创新,如大疆创新占据全球无人机市场 70% 以上的比重,Ninebot于今年四月完成对电动平衡车鼻Segway的全资收购。这个领域,我们投资的企业还包括:首航节能、乾照光电、中曼石油天然气集团、国能中电、国开新能源、蔚来汽车、大疆创新、小米手环、The ONE智能钢琴、Ninebot、出门问问智能手表、Makeblock等等。 关于本次圆桌讨论已经在1月31日央视2套的「环球财经连线」栏目中播出,想要了解详情的小伙伴们不要错过。今天先来一起回顾一下讨论中的观点精选:观点精选 您认为中国制造的人才会从哪里来? 沈南鹏:从创业资本到法律法规,再到允许失败的创业文化,美国拥有的一套成熟创新生态体系,如今中国都已具备。不同的是,在美国,大量的人才是来自世界各地的,而在中国,创新创业成功的主要力量还是来自于本土,当然其中很多是海外留学回来的优秀人才,他们在创业当中也扮演了非常重要的角色。未来我们更多要做的可能是吸引全世界的人才到中国创业。 您怎么看待公司并购问题?IP是想买就能买得到的么?另外并购来的人才怎样才能留得住? 沈南鹏:在并购过程中存在两个问题:1. 是否有能力去购买世界上最好的知识产权,2. 购买之后是否能够整合。 并购过程中,企业拥有者可能更看重出售的金额,而管理层则可能更看重未来的合作伙伴。以以色列为例:过去三十年中以色列有大量的公司卖给了美国,原因很简单,美国有巨大的国内市场并且有大量资本;以色列有人才,但是国内市场有限。我认为中国现在处在一个非常好的位置上:中国有资本,还有很好的市场,这些对于具有创业精神的管理团队而言有巨大的吸引力。而我们还需要做到的是要有一定的人才储备,才能在并购完成之后更好地进行管理和整合。 “中国制造2025”或者说第四次工业革命究竟需要一些什么样的人才? 沈南鹏:我们在优秀创业者身上看到一个重要特征——好奇心,好奇心可能是他们在追求整个技术发明的过程中的重要驱动力量。 另外,优秀的科技创新型企业的领军人物往往是复合型人才,或者叫跨界人才。他们既有非常强的科技研发能力和背景,同时又具有对企业管理和市场的敏感度,只有将这两种特质很好结合的领导人,才能真正领导创新型企业。 如何重塑“中国制造”这个品牌? 沈南鹏:品牌的塑造需要时间的积累,我们现在无法苛求在世界100个知名品牌中中国企业所占的比例。但是我持乐观态度,因为互联网时代给中国品牌提供了机遇。全世界已经铺设好一条信息高速公路,电子商务建立起了全球网络,这些品牌可以通过电子商务平台快速建立自己的口碑。 如果要打造一个具有国际竞争力的企业,它的企业领袖应该有什么样的企业家精神?请用一句话讲一下。 沈南鹏:企业家既能深谙中国文化,又拥有广阔的国际视野。 文章选自红杉汇,2016年2月1日
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