Matthew Mouw：投资前需仔细评估企业价值

2017年1月9日

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Matthew Mouw，Apostle投资公司总裁兼首席执行官。

　　我以自己的经历向大家说三点。

　　第一点，不同的目标公司对不同的企业有不同的价值，因为目标企业对投资企业来说它肯定有不同的优势，同时也有不同的缺点，不存在两个一模一样的企业。所以如果要瞄准一个企业，实现一个目标公司的价值，应该准备三到五年的计划，包括怎么运用好这个企业，这个企业有什么样的优势，有什么样的缺点。

　　第二点，从三到五年的计划开始，整个公司的部门如销售部、生产部，会计部，他们都会站在自己的角度分析目标公司的优势和目标公司的缺点，分析我们缺什么，我们需要什么。毋庸置疑，部门站的角度不同，就会对缺点，优势会有不同的看法。所以评估目标企业的价值就没有一个固定的价格，它应该是一个范围。好比有半杯水，销售部和市场部觉得再加满水就可以解决，而会计部和生产部说没那么多水，得裁杯子。作为一个管理人员来说，所有不同的看法都需要。保守的人加一点，乐观的人减一点，最后得出一个合适的范围。不同的目标公司对不同的企业有不同的价值，你内部的人会有乐观的，有悲观的，利用这个区别做为价值的范围。最后，别忘记收购以后，还需要管理，如果管不过来，最好就别买。

　　第三点，我们需要注意，收购虽然是短跑，是很容易的事情，可是收购完了以后，执行、管理，就从短跑就变成了马拉松，管钱容易，管人难。中国的老板们都比销售部门、市场部门要乐观，他们大多都是白手起家、创业做起来的，创业者是最乐观的人，因此他们经常看不到那个缺点。乐观的人他们看PE，他们就看销售的增长，悲观的人就看流动资金，他看利润。所以一般我都会提醒我的中国客户，让他们看缺点，看流动资金，看利润，找一些比较专业的会计算保守的看法，乐观的看法他们自己的脑子天生就已经具备。波动的市场，从三年到五年的计划开始，短期的波动比率会变，股票市场的价格会上会下，这也是正常的，最低价买，最高价卖掉，运气好的话，可以做得到，可是很少有这样的机会。所以要长期看经济的整个方向。

　　就像最近美国新任总统即将上台，美国将会有很多变化，很多地方都需要改变。实际上美国的总统能说很多，可是能干的少，他的能力非常有限，美国的国会管的比美国的总统还要多，所以出现短期的波动是非常正常的现象。

　　如同中国的年GDP增加率之前可以达到两位数的高速增长，现在才只有百分之六点几的增长。这样短期的波动经常会有，但如果长期看，美国的经济它会持续增长，增长的速度1%、2%，或许能到4%都不是梦想。中国的经济也会不断地增长，30年在中国发生了多大的变化我相信大家都是有目共睹的。这两个大方向是不会变化的。

　　（本文根据嘉宾在中国与全球化智库（CCG）举办的“第三届中国企业全球化论坛”上的发言速记整理，未经本人审阅，转载请注明出处）